药物伴随诊断合作范围不断扩天，国际业务保持快速增长：公司与国内列众多知名药企达成伴随诊断合作，产品品质及企业品牌受认可度较高，持续赋能全球头部药企原研药物临床。2024H1公司国内销售实现营业收入4.13亿元（+16.02%），国际销售及药企商务实现营业收入1.30亿元（+26.51%） ROS1及PCR-11基因产品在日本等国家获批并纳人当地医保，在欧洲分子基因诊断质量联盟（EMQN）、国家卫健委病理质控评价中心（PQCC）组织的国内外室间质评中，公司产品连续多年保持优异准确率和极高使用率。随着全球人口老龄化、肿瘤发病率提升，新靶点/新药物/新疗法的开发，刚性检测需求渗透率或将持续提升，进而驱动公司国内及海外业务保持快速增长投资建议：公司是伴随诊断行业龙头企业，产线丰富度及技术领先优势显著，海外市场布局逐步完善，未来随着行业竞争环境趋于明晰，公司作为合规经营的优质头部企业，国内外市场占有率有望持续提升。我们预计公司2024年 2026年归母净利润分别为3.25/3.99/4.81亿元，同比增长24.44%、22.51% 20.56%，EPS分别为0.82/1.00/1.21元，当前股价对应2024-2026年PE为 23/19/16倍，维持“谨慎推荐”评级。事件：公司發佈2024年半年度報告，2024年1~6月實現營業收入5.43億元（+18.38%），歸母淨利潤1.44億元（+13.49%），扣非淨利潤1.32億元（+20.72%），經營性現金流1.39億元（-2.68%）。2024Q2實現營業收入 3.10億元（+17.53%），歸母淨利潤0.80億元（+14.71%），扣非淨利潤0.75 億元（+16.71%），經營性現金流0.59億元（-22.34%）。
上半年業績符合預期，持續受益檢測回流院內：2024H1公司產生股權激勵費用攤銷0.17億元，若剔除股權激勵費用攤銷影響（不考慮所得稅影響）則實現歸母淨利潤1.61億元（+26.78%），扣非淨利潤1.49億元（+36.13%），業績符合此前市場預期，我們認爲在醫療行業整頓背景下，公司主要受益於院外送檢持續向院內回流。從收入結構來看，公司2024年上半年檢測試劑業務實現收人4.48億元（+16.75%），毛利率90.89%（+0.35pct）；檢測服務業務實現收入0.32億元（-28.01%），毛利率51.46%（+8.51pct）；藥物臨床研究服務業務實現收入0.60億元（+136.07%），毛利率62.95%（+2.00pct）。
基於多種精準醫療技術平台，持續豐富腫瘤檢測解決方案：2024H1公司研發投人1.06億元（+15.62%），佔營業收人19.56%。公司基於PCR、NGS、 IHC、FISH等技術平台，已自主研發並在中國獲批27種腫瘤基因檢測產品，涵蓋精準醫療中最重要的靶點（如EGFR、KRAS、BRAF、ROS1、HER2、 RET、MET、BRCA1/2、PD-L1、MSI等），是行業內產品種類最齊全的領先企業，其中多個產品目前仍爲國內獨家獲批。
藥物伴隨診斷合作範圍不斷擴天，國際業務保持快速增長：公司與國內列衆多知名藥企達成伴隨診斷合作，產品品質及企業品牌受認可度較高，持續賦能全球頭部藥企原研藥物臨床。2024H1公司國內銷售實現營業收入4.13億元（+16.02%），國際銷售及藥企商務實現營業收入1.30億元（+26.51%） ROS1及PCR-11基因產品在日本等國家獲批並納人當地醫保，在歐洲分子基因診斷質量聯盟（EMQN）、國家衛健委病理質控評價中心（PQCC）組織的國內外室間質評中，公司產品連續多年保持優異準確率和極高使用率。隨着全球人口老齡化、腫瘤發病率提升，新靶點/新藥物/新療法的開發，剛性檢測需求滲透率或將持續提升，進而驅動公司國內及海外業務保持快速增長投資建議：公司是伴隨診斷行業龍頭企業，產線豐富度及技術領先優勢顯著，海外市場佈局逐步完善，未來隨着行業競爭環境趨於明晰，公司作爲合規經營的優質頭部企業，國內外市場佔有率有望持續提升。我們預計公司2024年 2026年歸母淨利潤分別爲3.25/3.99/4.81億元，同比增長24.44%、22.51% 20.56%，EPS分別爲0.82/1.00/1.21元，當前股價對應2024-2026年PE爲 23/19/16倍，維持「謹慎推薦」評級。
風險提示：新產品上市進展不及預期的風險、降價幅度超預期的風險、海外市場推廣效果不及預期的風險。