新增盈利预测，维持“买入”评级。看好公司积极向工控类铝电解电容领域拓展，但考虑行业竞争、原材料价格上涨以及公司的市场战略，我们下调24 年归母净利润预测至3.4亿元（原值8.0 亿元），新增25-26 年归母净利润预测3.7/4.2 亿元，当前市值对应24年 PE 仅 15 倍，估值性价比凸显（过去3 年估值中枢为23x），维持“买入”评级。公司經營範圍爲鋁電解電容器、鋁箔的生產與銷售。產品主要有焊針式、焊片式、螺栓式、引線式及垂直片式液態鋁電解電容器，引線式、垂直片式及疊層片式固態鋁電解電容器，廣泛應用於新能源汽車、光伏、儲能、風電、工業自動化、智能機器人、5G 通訊、AI 數據處理中心、電源、照明、智能電網等多維度應用市場。
持續提升品牌覆蓋度，1Q24 公司營收同比轉正。1Q24 公司實現營收8.1 億元，同比增長15.27%。公司積極和車規類客戶互動，成爲國內唯一通過車載ASA 認證的公司，同時收穫工業類頭部客戶的信任。根據公司公告，2023 年公司工控/新能源類佔主營業務收入的47.11%，且在新能源市場達成了95%的品牌覆蓋，車載OBC 和工控市場也分別實現90%、92%的品牌覆蓋。
持續調整市場戰略，產能得到有效提升。爲了更好的應對行業競爭，公司在產品價格上有所調整，故毛利率承壓。截至2023 年，公司鋁電解電容器產能超190 億支，產量同比增長19.60%，銷量同比增長9.32%，工控類/新能源電容銷售收入同比增長8.27%。
新增盈利預測，維持「買入」評級。看好公司積極向工控類鋁電解電容領域拓展，但考慮行業競爭、原材料價格上漲以及公司的市場戰略，我們下調24 年歸母淨利潤預測至3.4億元（原值8.0 億元），新增25-26 年歸母淨利潤預測3.7/4.2 億元，當前市值對應24年 PE 僅 15 倍，估值性價比凸顯（過去3 年估值中樞爲23x），維持「買入」評級。
風險提示：電價、鋁箔價格波動的風險；消費電子需求波動；新市場開拓進度不達預期
