事件：
公司發佈了2024 年中報，2024H1 公司實現營收26.7 億元同比+2%，歸母淨利潤2.2 億元同比+75%，扣非歸母淨利潤2.2 億元同比+75%，經營性淨現金流1.5 億元。
點評：
盈利能力提升。公司2024Q2 實現營收13.5 億元同比+5%，歸母淨利潤1.3 億元同比+29%。2024H1 實現毛利率18.20%同比提高3.09pct，淨利率7.99%同比提高3.40pct。
現金分紅及回購金額較高。公司擬進行中期分紅，每10 股派發現金紅利1.5 元，股利支付率53%，分紅總額1.2 億元，以8 月7 日收盤價計算股息率3.2%。公司2024 年6 月完成註銷前期回購4157 萬股，回購金額2.0 億元。
家紡主業盈利增厚。2024 H1 受全球紡織品市場需求逐步走弱的影響，國外棉花價格持續承壓；國內棉花市場當前供強需弱，預計價格仍將保持低位震盪態勢。公司2024H1 家紡業務實現營收19.1 億元同比基本持平，毛利率23.4%同比提高5.4pct，實現毛利4.5 億元同比+1.1 億元。
塗料業務快速發展，2025 年或全部投產。2024H1 公司塗料業務在手訂單充足，產能利用率持續上升，實現營收0.8 億元同比+54%。產能建設方面，一期5 萬噸/年功能性塗層材料已順利建成投產，處於產能爬坡期，2025 年或全部投產，重點產品資質認證進展順利。
鋰電池電解液添加劑業務提產降本進展順利。2024H1 公司VC 產品月產量提升至500 噸，同時依託多重循環回收技術持續推進降本增效；6 月份成功實現了原材料、水電等關鍵成本項目的收支平衡。
維持「增持」評級。根據公司中報業績上調盈利預期，預計2024 年~2026 年營業收入爲57/63/69 億元，同比+7%/11%/8%，歸母淨利潤爲4.1/4.7/5.4 億元（預測前值爲3.6/4.2/4.8 億元），同比+44%/15%/14%，對應PE 爲9/8/7 倍。
風險提示：大股東股權輪候凍結，新業務產銷/公司業績不及預期