据云南白药此次发布的公告，公司第一大股东云南省8月8日，雲南白藥（000538.SZ）開盤上漲，截至發稿報52.45元/股，漲幅2.56%。前一日，雲南白藥公告大股東雲南國資方面增持公司股份的消息。
雲南國資此次增持意義重大。銀柿財經了解到，對於雲南白藥，雲南國資和另一大股東新華都（002264.SZ）方面的持股比例相同，且雙方曾爲控制權穩定達成同比例增持的約定，雲南國資此次「單獨」出手，或意味着雲南白藥的股東格局將發生變化。
啓動最多10億元增持計劃
據云南白藥此次發佈的公告，公司第一大股東雲南省國有股權運營管理有限公司（以下簡稱「國有股權管理公司」）於2024年8月6日通過深圳證券交易所交易系統以集中競價交易方式增持公司股份78.866萬股，佔公司總股本的比例約爲0.0442%，增持金額爲4001.68萬元。增持後國有股權管理公司持有佔雲南白藥股本25.24%的股份，增持前持股比例爲25.20%。
上述增持是國有股權管理公司此次發佈的增持計劃的一部分。雲南白藥披露的國有股權管理公司「後續增持計劃」的主要內容顯示，基於對公司未來持續穩定發展的信心以及對公司長期價值的認可，爲促進公司持續、穩定、健康發展，維護中小股東利益和市場穩定，國有股權管理公司擬增持公司股份。擬增持股份的總金額（含本次已增持金額）爲不低於人民幣5億元，不超過人民幣10億元。本次增持不設定價格區間，國有股權管理公司將根據公司股票價格波動情況及二級市場整體趨勢，擇機逐步實施增持計劃。
增持的實施期限爲自首次增持之日（2024年8月6日）起6個月內。增持方式包括集中競價交易、大宗交易等方式。同時，國有股權管理公司承諾在增持期間及法定期限內不減持公司股份，國有股權管理公司將在上述實施期限內完成增持計劃。但云南白藥同時提示了本次增持計劃實施的不確定性風險。
值得注意的是，雲南白藥在公告末尾提到：「本次增持行爲不會導致公司股權分佈不具備上市條件，不會改變公司無控股股東、實際控制人的局面，對公司治理結構不會產生重大影響。」
僅從公告字面內容上看，上述行爲僅指的是國有股權管理公司此次已實施的增持。那麼如果總額或達10億元的完整增持計劃實施完畢，是否將改變雲南白藥目前無實控人的現狀？對此銀柿財經致電雲南白藥證券部詢問，工作人員僅表示「以公告披露內容爲準」。
按此次斥資4001.68萬元增持0.0442%的股份比例粗略估算，如果國有股權管理公司使用全部的計劃增持資金10億元增持雲南白藥股份，其將增加約1.1045%的持股份額。
兩大股東曾爲控制權穩定達成約定
雲南白藥無實控人的現狀需要追溯至數年前雲南白藥彼時的控股股東雲南白藥控股有限公司（以下簡稱「白藥控股」）進行的混改。2017年，白藥控股以增資擴股的方式引進民營企業新華都實業集團股份有限公司（以下簡稱「新華都實業」）和江蘇魚躍科技發展有限公司作爲戰略投資者，白藥控股股權結構由雲南省國資委與新華都實業各持有50%股權變更爲雲南省國資委、新華都實業與江蘇魚躍分別持有45%、45%、10%股權，無任何一個股東能夠實現對白藥控股及雲南白藥實際控制，白藥控股及雲南白藥均變更爲無實際控制人企業。
2019年7月3日，雲南白藥吸收合併控股股東白藥控股的新增股份6.68億股發行上市，其中雲南白藥向雲南省國資委發行3.21億股股份、向新華都實業發行2.76億股股份、向江蘇魚躍發行7136.89萬股，白藥控股持有的上市公司股份被註銷。因雲南省國資委與新華都及其一致行動人持有云南白藥的股份比例均爲25.14%，無任何一個股東能夠對雲南白藥實際控制及控股，雲南白藥變更爲無實際控制人且無控股股東企業。
在吸收合併中，新華都方面曾與雲南國資方面就控制權有關事項進行約定。彼時的交易報告書顯示，雙方約定，未經新華都實業書面同意，雲南省國資委及其一致行動人不得以直接或間接的方式增持雲南白藥的股份，或通過委託、徵集投票權、協議、聯合雲南白藥其他股東以及其他任何方式擴大在雲南白藥的表決權；反之對於新華都實業方面亦如此。
同時，在保持雲南省國資委與新華都實業及其一致行動人所持雲南白藥股份數量一致以及雲南白藥的無實際控制人狀態的前提下，經雲南省國資委和新華都實業協商一致，雙方可同比例增持雲南白藥股票。
那麼此番計劃增持，是否意味着雲南省國資委方面已與新華都方面溝通、達成一致？銀柿財經就此詢問雲南白藥上述證券部工作人員時，被告知「公司合法合規地進行公司治理及信息披露，以公開發布的信息爲準」。
上述關於控制權的約定，曾一度被視爲維持上市公司股權結構和控制權關係長期穩定的措施之一。然而，在這幾年時間中，雲南白藥的兩方大股東看起來並非相安無事，雙方間的分歧常反映在董事會決議的反對票上，曾引發市場關注。與此同時，2023年，掌舵雲南白藥十餘年的原董事長王明輝等多位高管辭職，2024年，原董事、新華都實業實控人陳發樹及其子陳焱輝等高管再辭職，有消息稱多位高管陷入「窩案」，再度引發廣泛關注。
經營上，混改後的雲南白藥曾因「炒股」出現業績波動，備受投資者詬病，此後「金盆洗手」。2024年一季度，雲南白藥在接受調研時稱，公司已於2023年三季度退出全部二級市場證券投資，並計劃於2024年不再開展二級市場證券投資業務。2024年一季度，雲南白藥實現營收107.74億元，同比增加2.49%，實現歸母淨利潤17.02億元，同比增加12.12%。