①目前對日本金融市場的一大看點,其實就圍繞着套戥交易的“大清盤”是否即將結束展開;②對此,包括摩通在內的一些華爾街機構,眼下其實依然是較爲悲觀的。然而,高盛卻似乎有着不一樣的見解。
財聯社8月7日訊 週三(8月7日),日經225指數在開盤後不久進一步衝高,早盤漲幅一度突破了3%,與此同時在外匯市場上,美元兌日元也進一步走強,日內最高一度升至了147.50一線……
目前日本金融市場的一大看點,其實也就圍繞着套戥交易的“大清盤”是否即將結束展開。
如果“大清盤”結束,那麼日股此前的暴跌或有望告一段落,日元匯率異常的暴漲也有望緩和,而如果“大清盤”還將延續,那麼市場的異動行情很可能還將有充滿不確定性的“下半場”……
對此,包括摩通在內的一些華爾街機構,眼下其實依然是較爲悲觀的。我們在稍早報道中曾介紹過,摩根大通全球外匯策略聯席主管Arindam Sandilya表示,過去幾天引發股市大跌的“日元套戥交易平倉”可能還遠未結束。
“我們認爲,至少在投機投資界,套戥交易的平倉可能已經完成了50%至60%。”Sandilya週二在接受媒體採訪時稱。他還表示,日本央行可能會繼續緩慢提高利率,因爲該國的借貸成本“遠未達到”與實體經濟相匹配的水平。
然而,高盛當前似乎有着不一樣的見解。
高盛:套戥交易“大清盤”已近尾聲
高盛交易員Anton Tran在當地時間週二發表的一份最新報告中認爲,目前日元空頭平倉的壓力實際上已經基本消除,這意味着“套戥交易之痛”即將結束。
以下是高盛從五個維度展開,對套戥交易倉位的最新看法:
倉位評分:高盛外匯團隊的倉位評分顯示,日元空頭頭寸已基本被清算,目前持倉已略微偏看多,這表明市場可能接近觸底。
零售頭寸:截至7月23日的數據顯示,日元空頭頭寸曾創下歷史新高,槓桿規模約爲50億美元。高盛認爲,正是這些頭寸(的結束)加速了美元兌日元的下跌,因會涉及到追加按金;不過該行的外匯銷售櫃台認爲,60%-80%的頭寸已被此前的跌勢所清算。
日本壽險公司:該行認爲,日本壽險公司不會出現資金回流,因爲他們很難戰術性地提高對沖比例。
交易商:交易商因日本保險公司購買看跌期權而持有的空頭伽馬頭寸,是導致美元兌日元下跌的另一個因素,尤其是在142-147附近。
養老基金: 高盛估計養老基金需要落實120億美元的購美元拋日元交易進行再平衡,這將進一步緩解美元兌日元的下跌趨勢。
毫無疑問,相比於摩通等其他華爾街機構,高盛對套戥交易平倉的時間表更加樂觀,該行也更加看好日經指數等各種下游受影響的資產。
高盛的交易櫃台認爲,當前的基本面使得日經指數在眼下“非常有吸引力”。儘管該行研究策略團隊目前仍持謹慎態度,認爲短期前景仍不確定,可能會面臨進一步清算,並且預計未來宏觀環境(經濟增長、日元匯率、美國經濟等)存在一些不確定性。
當然,高盛在最後也提到了日本資產眼下面臨的一個最大的問題:未來誰還能接棒購買日本資產——海外投資者已經遭受損失,散戶的日子也不好過,難道日本國內還能湧現更多接盤的買家嗎?
編輯/emily