分国内外地区看，公司国内地区毛利率18.8%，同比提升2.7 pct，国外地区毛利率15.0%，同比提升2.2 pct。24H1 公司全球范围累计新获订单全生命周期金额约504 亿元，服务全球多个头部厂商提供汽车电子和汽车安全产品。事件：公司發佈2024半年度業績快報，2024 上半年公司實現營收約138.0億元，同比+0.1%，歸母淨利潤6.38 億元，同比+34.1%；扣非歸母淨利潤6.4 億元，同比+61.5%。公司24Q2 實現營收138.0 億元，同比+0.1%，環比+3.9%，實現歸母淨利潤3.3 億元，同比+20.4%。
點評：
利潤率修復超預期，安全業務毛利率同比提升3.6 pct。2024 上半年公司整體毛利率爲15.8%，同比提升2.3 pct，主營業務盈利能力持續增強。汽車安全業務毛利率14.3%，同比提升3.6 pct，帶動整體毛利率提升。汽車電子業務毛利率19.3%，基本保持穩定。24Q2 單季度公司整體毛利率16.1%，同比提升2.4 pct，環比提升0.6 pct，主要得益於公司在手訂單持續釋放，各項降本增效措施成效顯著，成本持續優化，帶動整體收入規模與盈利能力實現進一步提升。
分國內外地區看，公司國內地區毛利率18.8%，同比提升2.7 pct，國外地區毛利率15.0%，同比提升2.2 pct。24H1 公司全球範圍累計新獲訂單全生命週期金額約504 億元，服務全球多個頭部廠商提供汽車電子和汽車安全產品。
汽車電子業務：大力投入研發，域控、座艙、V2X 等領域全面佈局。
公司圍繞智能共情座艙、智能駕駛域控制器、車路協同5G+C-V2X、新能源高壓快充等產品佈局，利用全球化研發及生產優勢達成中國與海外市場雙向落地。V2X 領域，公司是全球首批在5G 車聯領域實現量產的頭部供應商，在車端領域的5G+V2X 模塊、集成式數字智能天線解決方案和“ADAS+V2X 融合”等細分市場處於全球領先地位。公司2016年切入車聯網領域，2018 年推出第一代智能網聯平台，2021 年第三代車聯網產品（5G）實現全球量產，同時開創性地推出ADAS+V2X 融合的技術方案。近兩年，公司已累計獲得全生命週期金額超100 億元的智能網聯新項目定點。同時，公司在智能駕駛域控制器、中央計算單元、中間件和數據存儲系統等多個關鍵領域佈局已久，可適配客戶不同階段電子電氣架構的不同車型平台。
汽車安全業務：全球四大區域均已實現盈利。汽車安全板塊歐洲、美洲區域業務持續改善，全球四大業務區域均已實現盈利，業績增長顯著。
技術方面，公司積極推進面向未來智能駕駛的主被動安全產品和技術，包括自動駕駛的摺疊式線控方向盤及頂棚式乘員氣囊、適應智能電動汽車大屏的飛躍式氣囊、智能方向盤等。生產方面，公司安全業務合肥新產業基地第一期已投產，後續有望加速爬坡。同時公司將通過統一全球採購體系、生產自動化、全球產能協同、平台化模塊化研發等措施持續提高成本競爭力，提升安全業務業績彈性。
盈利預測與投資評級：公司汽車安全業務已回盈利軌道，汽車電子業務穩步推進，新能源業務中長期成長空間有望打開，我們預計公司2024-2026 年營業收入爲613、662、715 億元，同比增長10%、8%、8%，歸母淨利潤爲14.1、19.2、23.0 億元，同比增長30.5%、35.6%、20.2%，對應PE 分別爲14、11、9 倍，維持“買入”評級。
風險因素：原材料價格波動、芯片供給受限、主要客戶銷量波動、汽車電子新業務拓展不及預期等。
