业绩简评

2024年8月5日，公司披露2024年上半年业绩正面盈利预告，预计公司2024H1 实现收入21.8～22.3 亿元，同比增长24.4%～27.2%，净利润2.2～2.7亿元，同比增长114%～162.7%。

经营分析

新游上线拉动游戏业务回暖，《出发吧麦芬》率先开启2024 年游戏增长，下半年仍有《心动小镇》等新游戏贡献增量。公司自研新游戏《出发吧麦芬》于1月在港澳台市场上线，上线后在港澳台市场IOS畅销榜排名保持前列，拉动上半年游戏收入恢复增长，5月14 日，该游戏上线中国大陆市场，根据七麦数据，上线首月大多数时间保持在IOS 游戏畅销榜前10。公司自研新游《心动小镇》于7月17日上线，根据七麦数据，截至8月5日在IOS游戏免费榜排名维持前3，IOS 游戏畅销榜最高攀升至22 名，我们认为该游戏前期运营策略或更偏用户积累，后续待完成初步用户获取后流水有望实现持续攀升。

TapTap 平台：公司自研新游戏为大DAU 类型，有望带动用户增长，且2024 年较多年轻化游戏即将上线，有望驱动TapTap 用户收入双增长。公司自研新游《出发吧麦芬》及《心动小镇》在安卓渠道均为TapTap 独家游戏，截至8 月5 日，《出发吧麦芬》TapTap 平台下载量为197万，评分达到7.1分，《心动小镇》TapTap平台下载量为1987万，评分达到8.7分，两款自研新游戏有望驱动TapTap平台用户增长。2024年游戏大厂新游上线较多，例如《DNF》手游、《永劫无间手游》、《绝区零》等，TapTap 作为垂直游戏平台有望受益。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2024/2025/2026 年营收分别为49.7/56.8/63.4 亿元，归母净利润分别为5.05/6.64/7.64 亿元，当前股价对应2024/2025/2026年PE分别为20.28/15.42/13.4X，维持“买入”评级。

风险提示

TapTap 用户增长不及预期；行业政策风险；自研游戏不能如期上线或上线表现不及预期风险；在运营游戏流水下滑风险