美東時間8月3日，$伯克希爾-A (BRK.A.US)$公佈其2024年二季度業績，顯示公司在大幅減持蘋果公司股份後，現金儲備激增至創紀錄的2769億美元。特別值得注意的是，伯克希爾在二季度將持有的蘋果股份從7.89億股大幅削減至約4億股，降幅接近50%，這一舉動不僅震驚了蘋果股票的狂熱粉絲，也引發了市場對蘋果增長前景的猜測。
根據機構彙編的數據顯示，截至7月中旬，蘋果預期市盈率約爲33x，比更廣泛的$標普500指數 (.SPX.US)$估值高出11個百分點，這一差距上一次出現在新冠疫情以及金融危機之後。
巴菲特此次拋售$蘋果 (AAPL.US)$股票的行爲尤爲引人注目，因爲他長期以來以穩健持有股票著稱。自2023年四季度以來，伯克希爾已多次減持蘋果股份，其中2023年四季度出售了約1%的持股，而2024年一季度更是減持了13%。
市場分析認爲，此次二季度的大幅拋售，結合伯克希爾同時拋售美銀等其他股票並囤積現金的舉措，可能反映了巴菲特在美國高利率環境下對經濟前景的審慎態度及對潛在經濟衰退的預防性佈局。
值得注意的是，在今年5月的伯克希爾年度股東會上，巴菲特也有暗示減持蘋果股份的可能原因：巴菲特解釋說主要是出於合理避稅原因，因爲目前聯邦稅率是21%，未來有可能提高到35%甚至更高。
2017年特朗普政府推出的“減稅及就業法案”優惠將於2025年底到期，屆時聯邦稅率可能從當前的21%回升至35%或更高。這將顯著影響公司未來的盈利情況和市盈率表現。
另一方面，市場分析還認爲，巴菲特可能在爲其接班人籌集更多現金。雖然巴菲特在5月的股東大會上表現依然敏銳，但不可迴避的是他快要94歲了。在這次股東大會上，巴菲特也提到了繼任者的問題，並表示希望在他卸任後能，給接班人更多的靈活性。如果伯克希爾的現金被自己晚年的投資所佔用，可能會限制接班人的操作空間。
華爾街力挺蘋果！財季顯示公司仍然強大
據媒體報道，蘋果和伯克希爾在週末均未回應媒體對巴菲特減持蘋果股份的置評請求。
Integrity Asset Management認爲，這僅是巴菲特的風險管理策略，而非對蘋果長期前景的擔憂。如果對蘋果公司的長期生存能力有任何擔憂，巴菲特就會退出整個倉位。
華爾街的許多投資機構也在敦促投資者們儘量不要理會這些消息，不要被市場新聞影響投資決策與判斷，目前非常需要保持冷靜。從歷史角度來看，每當有機構大規模減持蘋果導致蘋果股價出現恐慌式的暴跌之後，蘋果股價後續必然全面收復跌幅並且股價不斷創下歷史新高。
Wedbush的多位分析師指出，蘋果正處於一個重大升級週期，這將推動2025年和2026年的收入增長。雖然有些人可能將此解讀爲信心不足的信號，但蘋果剛剛交出了一份強勁的季報，而且未來還有一個由AI驅動的超級週期，我們認爲現在不是退出的時候。
此外，有着“中國巴菲特”稱號的著名投資者段永平，回覆網友時表示，沒有減持蘋果的計劃：“我沒有減持計劃，除非被call走了。主要是目前賣了以後不知道還能買什麼。而且我覺得長期來說，我能接受蘋果未來能給我帶來的回報。巴菲特不一樣，他是職業投資者，他的選擇會多一些。”
同時，從蘋果最新的業績來看，其超預期季度業績顯示營收仍然在增長，並暗示新的AI功能將提振iPhone銷量，致使其股價逆勢上漲。從業績電話會以及業績披露來看，蘋果在AI領域的資本支出策略相對保守，遠低於$微軟 (MSFT.US)$、$谷歌-A (GOOGL.US)$、$Meta Platforms (META.US)$等科技巨頭。
根據FactSet的最新統計數據，微軟在6月份的季度報告中顯示資本支出高達驚人的138.7億美元，同比大幅增長55%；谷歌的支出增幅則高達驚人的91%，達到131.9億美元；Meta 資本支出則增長約31%，截至6月的季度支出達到83億美元，在科技巨頭中的支出幅度相對較小，但是也大幅高於蘋果。
目前，蘋果漸進式的支出模式將可能贏得市場的極大青睞，畢竟從Q2科技公司業績數據來看，AI貨幣化前景仍然虛無縹緲。
當前，市場更希望科技公司在發展AI時保持公司利潤率。蘋果在AI基礎設施上的支出逐季增多但速度較慢，且採用租用低成本算力和自研AI芯片的策略，而非大規模購買$英偉達 (NVDA.US)$的AI GPU。庫克表示，蘋果在AI資本支出上採用混合方式，結合內部和外部合作，確保資本支出的有效利用。
此外，從巴菲特最爲青睞的財務指標——自由現金流儲備來看，蘋果可謂無比強大，並且還宣佈了史上最大規模的1100億美元股票回購計劃來提振股東回報率。
聰明的投資者！
你們如何理解老巴這次拋售蘋果呢？
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