事件:8月4日 公司發佈業績快報,2024H1 公司預計實現營業收入2660.9億元,yoy+28.7%;實現歸母淨利潤87.4 億元,yoy+22.0%。其中,Q2 單季實現營收1474.0 億元,yoy+46.1%;歸母淨利潤45.5 億元,yoy+12.9%。
點評:
受益AI 顯著成長,Q2 單季度收入/利潤歷史新高。公司系全球唯一具備生成式AI 全產業鏈服務能力的廠商,憑藉其垂直整合能力,雲計算業務營收增長強勁,其中AI 服務器產品營收倍比增長。從產業鏈看,公司作爲服務器ODM 龍頭,佔據了AI 產業鏈關鍵位置。因此在AI GPU放量以來,公司業績受到明顯激勵,2024Q2 單季度收入與利潤創下歷史記錄。
AI 賽道長坡厚雪,公司前景光明。當前AI 的發展仍未停歇,軟硬件同步迭代。北美近期業績看,AI 對雲廠商舊有業務(如廣告推薦、搜索推薦等)產生了較大的協同,且部分雲廠商取得較好的回報。展望未來,AI 有望衍生出更多的需求,算力的提升仍然有很大空間。公司繼續專注於AI 產業價值鏈上游的GPU 模組、基板及後端AI 服務器設計與系統集成等業務,充分利用全產業鏈智能製造及研發優勢,爲客戶提供完整解決方案,有望繼續享受行業發展的紅利。
盈利預測與投資評級:我們預計公司2024E/2025E/2026E 歸母淨利潤分別爲264.59/327.17/366.34 億元,yoy+26%/+24%/+12%。公司系算力產業鏈核心個股,我們看好公司在該領域的發展前景,維持對公司的“買入”評級。
風險因素: AI 發展不及預期風險;宏觀經濟波動風險;短期股價波動風險。