基本面来看有向好趋势，公司和客户都在找寻新的机会。从渠道来看，主要是出海和电商两大增长动力带动，最明显的成长动力来自电商体系，电商体系在国内和全球市场覆盖加速。事件點評：公司發佈2024 年限制性股票激勵計劃，本激勵計劃擬授予的激勵對象不超過225 人，爲公司核心人員，佔公司截止2023 年12 月31 日員工總數728 人的30.91%，具體包括：1、部分董事、高級管理人員；2、核心技術（業務）人員。
推動股權激勵落地，健全長效激勵機制： 公司爲全球領先視頻安防芯片設計企業，主營業務爲視頻安防芯片的研發及銷售，產品主要應用於智能安防、視頻對講、智能車載等領域。爲了進一步完善公司法人治理結構，建立、健全公司長效激勵約束機制，吸引和留住優秀人才，充分調動公司核心人員的積極性，有效地將股東、公司和核心人員三方利益相結合，使各方共同關注公司的長遠發展，保證公司業績穩步提升，確保公司發展戰略和經營目標的實現，在充分保障股東利益的前提下，按照激勵與約束對等的原則，根據《公司法》《證券法》《管理辦法》《上市規則》《監管指南》等有關法律、法規和規範性文件以及《公司章程》的規定，制定本激勵計劃。根據公告顯示，本激勵計劃擬授予的激勵對象不超過225 人，爲公司核心人員，佔公司截止2023 年12 月31 日員工總數728 人的30.91%。本激勵計劃採用的激勵工具爲第二類限制性股票，涉及的標的股票來源爲公司向激勵對象定向發行公司A 股普通股股票和/或公司回購專用帳戶回購的A 股普通股股票。本激勵計劃擬授予的限制性股票數量177.1476 萬股，約佔本激勵計劃草案公告時公司股本總額42,106.00 萬股的0.42%。本激勵計劃爲一次性授予，無預留權益。我們認爲，公司股權激勵計劃的推動落地有利於加強公司凝聚力，爲公司未來長期發展打下堅實基礎。
業務海外佔比相對較高，出海和電商兩大增長動力帶動基本面向好：根據公司2024年5 月15 日發佈的投資者調研紀要顯示，從各產品品類來看，包含智能安防、視頻對講、智能車載等領域，穿透至最終客戶，但凡有一定規模，且與全球主要客戶合作展開，幾乎所有細分產品海外佔比皆略較高。從行業競爭週期來看， 2023 上半年競爭最劇烈，下半年開始回穩向好。回穩的主要原因是公司高中低階產品線相對完整，對於客戶來說，除一站式滿足客戶需求外，在產品結構優化佔主動優勢；同時，從去年持續以來，開發節奏加快，新產品陸續推出，不只是更新換代，更多將在新的增量市場導入，對整體銷售和毛利情況帶來改善。此外，公司致力於中高階產品，毛利受低階競爭影響相對較小。今年整體競爭仍然存在，但在覈心技術、產品完整度和渠道能力，以及掌握頭部客戶等因素支持下，毛利趨勢呈現趨穩向好。
基本面來看有向好趨勢，公司和客戶都在找尋新的機會。從渠道來看，主要是出海和電商兩大增長動力帶動，最明顯的成長動力來自電商體系，電商體系在國內和全球市場覆蓋加速。
投資建議：維持前次預測，預計公司2024-2026 年分別實現營收24.80 億元、29.68億元、35.54 億元、同比增速分別爲22.7%、19.7%、19.7%，預計分別實現歸母淨利潤2.71 億元、4.16 億元、5.76 億元，同比增速分別爲32.3%、53.4%、38.6%，對應的PE 分別爲54.1 倍、35.3 倍、25.4 倍，考慮到公司是視頻安防芯片龍頭廠商、產品線佈局完善、產品持續升級、全球化戰略持續推動，維持“買入-A”建議。
風險提示：下游需求不及預期、同行業競爭加劇、公司新品進展不及預期
