聚焦新质生产力，数据要素助力公司价值重估。23 年12 月，《“数据要素×”三年行动计划（24-26 年）》提出到26 年底数据产业年均增速超过20%等目标。据国家工业信息安全发展研究中心数据，预计23/24 年中国数据要素市场规模分别达1144 亿元/1426 亿元。公司子公司城建运营集团积累了丰富的运营养护类数据，数字集团则主要负责数据分析及加工。目前公司建立“1+6+N”智慧管养体系，且中标多个数字化建设和改造项目，根据公司财报，23 年数字化业务收入3.17亿元，24H1 新签2.31 亿元，智慧城市建设和数字化转型持续加速。上海基建施工龍頭企業，一體化優勢顯著。公司控股股東爲上海城建（集團）有限公司，實控人爲上海市國資委。公司作爲國內基建施工全產業鏈龍頭，在投資、設計、施工、運營等多領域展現出顯著優勢。
根據公司業績， 18-23 年收入CAGR+15%，歸母淨利CAGR+8.4%，現金流和整體毛利率領先行業平均水平，淨現比常年保持1 以上，分紅率常年保持30%以上（23 年爲24.6%），分紅優勢明顯。
傳統主業穩定發力，輕重資產並行打造第二增長曲線。根據公司業績，2023 年，公司新簽訂單953.8 億元，同比+14.11%，在長三角一體化及上海城市更新加速背景下主業增長依舊穩健。運營業務方面：19-23年公司運營業務營收CAGR +62.0%。重資產運營：公司目前主要以PPP、BOT 等方式參與國內城市基礎設施建設投資和運營，投資類項目逐漸進入運營期；輕資產運營：子公司城盾隧安融合上海隧道在地下工程建設和安全維護專業領域豐富資源和核心技術，2023 年營收6.1 億元，同比+42.7%，公司有望在運維業務打造第二增長曲線。
聚焦新質生產力，數據要素助力公司價值重估。23 年12 月，《“數據要素×”三年行動計劃（24-26 年）》提出到26 年底數據產業年均增速超過20%等目標。據國家工業信息安全發展研究中心數據，預計23/24 年中國數據要素市場規模分別達1144 億元/1426 億元。公司子公司城建運營集團積累了豐富的運營養護類數據，數字集團則主要負責數據分析及加工。目前公司建立“1+6+N”智慧管養體系，且中標多個數字化建設和改造項目，根據公司業績，23 年數字化業務收入3.17億元，24H1 新籤2.31 億元，智慧城市建設和數字化轉型持續加速。
盈利預測及投資建議：預計公司24-26 年歸母淨利潤分別31.94/ 35.17/38.79 億元，考慮公司自身增速及歷史估值中樞，給予公司24 年8 倍PE 估值，對應合理價值爲8.13 元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：基建投資放緩、數字化拓展不及預期、項目投產不及預期。
