格隆匯8月2日｜招商證券發表報告指出，新東方2024財年第四季收入按年增長32%，符合預期；非公認會計原則(Non-GAAP)經營利潤率爲3.2%，較市場預期低3個百分點，主要由於增加投入，以及東方甄選分拆與輝同行事件相關的一次性費用。該行認爲，與輝同行分拆僅爲短期影響，建議應關注於核心教育業務的強勁前景和利潤率擴張趨勢。新東方管理層維持對2025財年20%至25%的線下擴張速度。該行相信，線下的穩步擴張將爲教育業務的收入增長奠定堅實的基礎，預計2025財年首季及2025財年教育業務收入將分別按年增長33%與30%。該行維持對新東方2025與2026財年收入按年增長各21%的預測，但由於與輝同行分拆帶來的負面影響，下調Non-GAAP淨利潤預測12%與11%，至5.37億及7.1億美元，意味着按年增長41%與32%，而在該行對新東方的預測中，東方甄選的Non-GAAP淨利潤約佔7%及6%。該行對其目標價由84港元下調至75港元，維持“增持”評級，認爲其核心教育類業務強勁增長穩固無虞。
研报掘金｜招商证券：下调新东方目标价至75港元 维持“增持”评级
研報掘金｜招商證券：下調新東方目標價至75港元 維持“增持”評級
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