来源：华尔街见闻

多重降息利好推动美债收益率全线下行。美联储公布7月利率决议暗示9月可能降息的信号，美股、美债、原油、黄金、日元走高，市场降息预期升温。“新美联储传声筒”分析称，美联储声明称，委员会对其双重使命的两方面都很关注。声明删除了过去两年政策制定者描述的对通胀风险“高度关注”的措辞。这一转变意义重大，因为它表明通胀可能不再是降息的障碍，尤其是在劳动力市场继续降温的情况下。

有“小非农”之称的7月ADP新增就业12.2万人，低于预期和前值的15万人，同时为2月份以来最低水平。美国二季度就业成本指数为0.9%，低于市场预期的1.0%。工资增速创三年新低，失业现象蔓延至美国更多行业，释放美国劳动力市场放缓的信号，进一步巩固9月降息预期。此外，美国财政部重申，预计至少在未来几个季度内不需要增加常规债券的拍卖规模，美债收益率走低。

芝商所美联储观察工具显示，交易员预计年底前美联储会降息三次，今年内共计降息70个基点，此前预计降息空间为64个基点。市场降息呼声此起彼伏，“新债王”Gundlach飙升，我认为，美联储今天（周三）就应当降息。美国参议院民主党成员、“反垄断斗士”WarrenWarren敦促鲍威尔现在就降息。

AI需求景气度得多方验证，全球芯片股大涨，美国芯片股指涨超7%。扎克伯格旗下“元宇宙”Meta二季度营收、盈利和三季度收入指引均超预期，盘后涨逾5%。三星二季度营业利润激增1458%，Arm控股营收同比增长39%高于分析师预期，高通QCt半导体业务销售增长12%推动公司营收、利润超预期。

哈马斯领导人哈尼亚遭暗杀身亡，中东地缘冲突重燃令避险情绪升温，黄金涨逾1.6%实现3月以来最大月度涨幅、油价快速拉升逾4%抹平本周跌幅。

欧元区7月核心调和CPI连续第三个月维持2.9%，略高于预期的2.8%，环比增长0%结束2024年2月以来增长趋势。数据公布后，欧元兑美元汇率小幅上涨。但是货币市场仍然预计欧央行9月份会第二次降息25个基点，并在年底前共降息57个基点。

避险情绪升温叠加日本央行利率决议，日元升破150大关。日本央行宣布加息15基点，每季购债缩减4000亿日元。日本央行植田和男称，若经济和通胀支持将继续加息，0.5%不是特定利率上限。日本财务省表示，过去一个月耗费366亿美元通过外汇干预支撑日元汇率。

美股科技股大反弹，纳指涨超2.6%，英伟达大涨近13%，芯片股指大涨超7%

截至收盘：

标普500指数收涨85.86点，涨幅1.58%，报5522.30点，7月份累计上涨1.13%。道指收涨99.46点，涨幅0.24%，报40842.79点，7月份累涨4.41%。纳指收涨451.98点，涨幅2.64%，报17599.40点，7月份累跌0.75%。

纳指100收涨566.16点，涨幅3.01%，7月份累跌1.63%；衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨4.11%，7月份累跌3.85%；罗素2000指数收涨0.51%，7月份累涨10.07%；恐慌指数VIX收跌7.52%，报16.36，7月份累涨33.88%。

费城半导体指数收涨7.01%，7月份累跌4.37%。道琼斯KBW地区银行指数收跌0.44%，7月份累涨18.60%。纳斯达克生物科技指数收跌0.15%，7月份累涨6.57%。

美股业ETF收盘多数上涨。半导体ETF收盘大涨逾7%，全球科技股ETF与科技行业ETF各涨逾4%，可选消费ETF、网络股指数ETF及公用事业ETF各涨至少1%。而全球航空业ETF、区域银行ETF、医疗业ETF及金融业ETF则各下跌不到0.5%。

标普500指数的11个板块多数收涨。标普信息技术/科技板块收涨3.95%，可选消费板块涨1.79%，电信板块涨1.29%，能源板块涨0.42%涨幅最小，保健板块则跌0.39%。

“科技七姐妹”除微软外普遍收涨。英伟达收涨12.81%领跑，市值单日增长3269.34亿美元，创历史上最大单日增长，7月份仍然累计下跌5.28%。值得注意的是，摩根士丹利将其重新评为“首选股票”，同时维持了“增持”评级。大摩认为，英伟达四季度Blackwell或交付强劲，将英伟达的目标股价设定为144.00美元，较周二收盘价高38.8%。

特斯拉收涨4.24%，亚马逊收涨2.9%，“元宇宙”Meta涨2.51%，苹果涨1.5%，谷歌A涨0.73%。而微软跌1.08%，此前微软公布财报，二季度营收、EPS盈利、营业利润均较一季度增长放缓。

芯片股普遍全线上涨。费城半导体指数涨7.01%；行业ETF SOXX涨6.71%；英伟达两倍做多ETF涨25.99%。

博通涨11.96%，阿斯麦ADR涨8.89%，科磊涨8.46%，Arm控股涨8.43%，高通涨约8.39%，应用材料涨7.86%，台积电美股涨7.29%，美光科技涨7.08%，迈威尔科技涨6.66%，安森美半导体涨5.79%，AMD涨4.36%，公司二季度AI收入同比翻倍，上调MI300年度销售额展望。英特尔涨2.02%。

AI概念股集体上涨。英伟达持股的AI机器人配送公司Serve Robotics涨16.8%，超微电脑涨5.3%，戴尔涨4.67%，BigBear.ai涨4.14%，英伟达持股的AI语音公司SoundHound AI涨2.83%，甲骨文涨2.79%，Palantir涨1.97%，Snowflake涨1.16%，BullFrog AI涨0.68%，而CrowdStrike跌0.72%，CrowdStrike因系统故障和抛售问题面临投资者集体诉讼，达美航空首席执行官表示，CrowdStrike和微软的停机事件使航空公司损失了5亿美元。

其他因财报而变动较大个股中：

星巴克美股收涨2.65%，公司维持2024财年预测不变。

新东方收跌9.29%，Q4营收同比增长32%，经营利润下滑78%，预计2025财年Q1营收总额（不包括东方甄选自营产品直播电商业务）同比上升31%到34%范围内。

汇丰控股收涨3.72%，受益于全球银行业务和市场的收入不断增长，汇丰银行第二季利润大幅超出预期，宣布回购至少30亿美元股票，汇丰港股大涨4.6%。

波音收涨2%，此前公布业绩并委任新CEO。二季度调整后的自由现金流为负43.3亿美元，市场预期为负43.4亿美元，第二季度营收169亿美元，市场预期174.6亿美元。

AI推动芯片需求，三星二季度营业利润激增1458%。

Arm控股收涨8.43%，随着对AI设备的需求推动对公司芯片的需求增加，Arm控股一季度发布了较高的利润和营业收入。

高通收涨8.39%，高通第三季度QCt半导体业务的收入增长了12%推动了公司营收、利润超预期。高通表示，个人电脑（PC）业务超过公司内部目标。智能手机市场在今年“稍微趋平”。

美国连锁快餐公司Wendy’s收跌2.87%，此前其竞争对手麦当劳称新推出的5美元套餐吸引到了更多客流。麦当劳收跌0.39%，TD Cowen将麦当劳评级下调至持有，目标价280美元。

美国雅宝二季度销售超预期，维持全年展望考量不变，下调EBITDA展望，股价盘后跌超1%。

周三欧元区通胀意外上升，欧洲股市集体收高。7月份银行板块涨约5.6%，科技板块跌超6%：

泛欧Stoxx 600指数收涨0.79%，报518.14点，7月份累计上涨1.32%。欧元区STOXX 50指数收涨0.66%，报4872.94点，7月份累涨0.43%。其中，荷兰芯片公司阿斯麦控股领涨，盘中一度上涨10%，最终收涨5.56%，7月份累计下跌11.79%。

德国DAX 30指数收涨0.48%，7月份累计上涨1.50%。法国CAC 40指数收涨0.76%，7月份累涨0.70%。意大利富时MIB指数收跌0.34%，7月份累涨1.84%。英国富时100指数收涨1.13%，7月份累涨2.50%。荷兰AEX指数收涨1.39%，7月份累跌0.35%。西班牙IBEX 35指数收跌1.23%，7月份累涨1.1%。

板块方面，STOXX 600银行指数7月份累涨5.59%，房地产指数累涨4.02%，金融服务指数累涨2.70%，零售指数累涨2.41%，旅游与休闲指数累跌1.38%，汽车及配件指数累跌3.97%，基础资源指数累跌4.82%，科技指数累跌6.05%。

其他因财报而变动较大个股中：

运动服装巨头阿迪达斯盘初上涨，最终收跌2%。长期销售低迷后，阿迪达斯似有复苏态势，公司Q2营收、净利润超预期，上调全年业绩指引。

鲍威尔暗示最快9月降息，美债收益率全线下行，两年期美债收益率跌约9个基点，7月累跌超48个基点

尾盘时，对货币政策更敏感的两年期美债收益率跌8.87个基点，报4.2698%，北京时间02:00发布FOMC利率决议声明时涨至日高4.3894%，随后下行，美联储主席鲍威尔发出最快9月降息的暗示之后，在中东地缘政治关系紧张之际，于03:59（距离美股收盘仅剩一分钟）跌至日低4.2554%，7月份累跌48.36个基点。

美国10年期基准国债收益率跌10个基点，刷新日低至4.0392%，7月份累计下跌35.31个基点。

欧元区基准的10年期德债收益率跌3.6个基点，报2.304%，7月份累计下跌19.7个基点，整体呈现出震荡下行趋势，期间交投于2.642%-2.3%区间。两年期德债收益率跌2.1个基点，报2.531%，7月份累跌30.2个基点，整体交投于2.962%-2.513%区间。

法国10年期国债收益率跌4.1个基点，7月份累跌28.5个基点。意大利10年期国债收益率跌4.6个基点，7月份累跌42.2个基点。西班牙10年期国债收益率跌4.5个基点，7月份累跌30.3个基点。希腊10年期国债收益率跌5.1个基点，7月份累跌43.1个基点。英国10年期国债收益率下跌7.3个基点，7月份累跌20.2个基点。两年期英债收益率跌5.1个基点，7月份累跌39.5个基点。

中东地缘局势再度趋紧，油价大涨逾4%，布油重新站上80美元/桶

WTI 9月原油期货收涨3.18美元，涨幅接近4.26%，报77.91美元/桶，抹平上周五以来所有跌幅。7月份累计下跌超过4.45%。布伦特10月原油期货收涨2.65美元，涨幅超过3.39%，报80.72美元/桶，抹平本周跌幅，7月份累计下跌6.58%。

美油和布油全天持续拉升，刷新日高时，美油最高涨逾5.1%上逼79美元整数位，布油9月期货最高涨近3%上逼81美元整数位。

美国能源信息署（EIA）数据显示，上周美国EIA原油库存减少344万桶，汽油库存下降370万桶。美国EIA原油库存连降五周，创2月份以来新低。

投研策略上：

有分析师指出，市场对中东地缘政治风险的评估存在“误判”，市场对于俄罗斯乌克兰战争可能造成的石油供应中断以及加沙地带长达10个月的冲突过于乐观。目前，我们正步入中东局势恶化的新阶段，这将引起石油交易者的关注，并促使他们在布伦特原油价格中重新计入实质性的风险溢价，初步估计至少每桶5美元，这还是在潜在的实物供应中断发生之前。

但有部分分析师对当前紧张局势能否在长期内提振油价持保留态度称，由于暗杀事件发生在伊朗境内，这不仅提升了地缘政治风险，也增加了石油供应中断的可能性，这正是油价上涨的原因。然而，除非局势进一步恶化并明确威胁到该地区的石油产出，否则这种对油价的支撑作用不会持久。

瑞银分析师同样表示，中东紧张局势的升级引发了市场对原油价格上涨的担忧。然而，如果石油供应没有实际中断，地缘政治风险溢价通常不会在油价中持续体现。目前，由于尚未出现供应中断，油价的反应相对有限。

OPEC+委员会将在周四评估成员国对各自生产配额的执行情况，尽管联合部长级监测委员会并无权直接修改联盟的正式产量策略，但如果市场状况需要，它可以提议召开全面的部长级会议来做出调整。此外，这些事件也与欧洲主要石油公司的财报周相吻合。继BP在周二宣布提高股息并报告了超预期的第二季度利润之后，壳牌公司也将于周四发布其财报。

美国8月天然气期货跌超4.2%，报2.0360美元/百万英热单位，7月份累计下跌超过21.72%。但欧洲天然气价格延续涨势，欧洲基准的TTF荷兰天然气期货涨2.23%，报35.868欧元/兆瓦时。ICE英国天然气期货涨2.21%，报80.760便士/千卡。

中东地缘冲突重燃带动避险情绪升温，叠加美联储降息利好，共同提振金价涨逾1.6%，创3月以来最佳月度涨幅

美元和美债收益率携手走软支撑贵金属价格。COMEX 12月黄金期货尾盘涨1.69%至2493.4美元/盎司，COMEX 9月白银期货尾盘涨2.07%至29.115美元/盎司。

现货黄金及现货白银全天维持涨势。美股盘前金银快速拉升，因哈马斯领导人哈尼亚遭暗杀身亡，中东地缘政治冲突升级，避险情绪升温。美联储决议声明发布前（北京时间凌晨2:00前），现货黄金涨0.7%上逼2430美元，现货白银涨逾0.8%。美联储决议声明发布后，两者均加速上行并刷新日高，现货黄金最高涨超1.6%站上2450美元/盎司，现货白银最高涨近2.3%升破29美元/盎司。

RJO Futures高级分析师Bob Haberkorn称，若美联储明确出台更加具体的降息措施，黄金价格有望攀升至2500美元以上。反之，若降息预期持续悬而未决，预计黄金价格将小幅回落。然而，鉴于当前地缘政治紧张局势和经济问题引发的忧虑，黄金价格预计会在2400美元左右筑底，形成坚实的支撑。

美国银行表示，虽然因为美联储降息预期，投资者看涨黄金，但市场对银的态度更加乐观，因为银是绿色技术（如太阳能和电动车等）中的关键材料，绿色技术的需求增加会带动对银的需求。银比黄金更容易受到制造业活动的影响，所以银的表现会比黄金更好。

伦敦工业基本金属一改连跌颓势，周三全线大涨。经济风向标“铜博士”涨近2.82%，报9225美元/吨，重新站上9000美元整数位。伦铝涨近2.97%，报2290美元/吨。伦锌涨近1.79%，报2676美元/吨。伦铅涨近2.41%，报2084美元/吨。伦镍涨约3.32%，报16604美元/吨。伦锡涨近4.44%，报30056美元/吨。

编辑/lambor