2024Q2 煤炭产量536 万吨，同比-5.9%，环比+7.0%，商品煤销量458 万吨，同比-14.5%，环比+1.2%；其中对外销量362 万吨，同比-18.7%，环比+3.2%，对外销量占比79.0%,环比+2.0pct。公司發佈2024 年H1 業績公告。公司24H1 實現營業收入59.85 億元，同比下降4.40%；實現歸母淨利潤11.76 億元，同比下降10.11%。2024Q2 實現歸母淨利潤5.78 億元，同比下降19.03%；營業收入29.27 億元，同比下降12.99%。
煤炭：Q2 產量、售價下降拖累業績，對外銷售比例增長。2024 年H1，公司煤炭板塊（含對內）實現收入51 億元，同比-6.2%；實現毛利（含對內）20.5 億元，同比-3.6%。24Q2 公司煤炭板塊（含對內）實現收入25 億元，同比-12.9%，環比-2.5%；實現毛利（含對內）10.2 億元，同比-8.6%，環比-1.6%，具體來看：
2024H1 煤炭產量1038 萬噸，同比-7.7%，商品煤銷量910 萬噸，同比-10.2%；其中對外銷量712 萬噸，同比-14.0%，對外銷量佔比78.2%，同比-3.4pct。
2024Q2 煤炭產量536 萬噸，同比-5.9%，環比+7.0%，商品煤銷量458 萬噸，同比-14.5%，環比+1.2%；其中對外銷量362 萬噸，同比-18.7%，環比+3.2%，對外銷量佔比79.0%,環比+2.0pct。
2024H1 噸煤綜合售價564 元/噸，同比+4.5%；噸煤綜合成本339 元/噸，同比+2.7%；噸煤綜合毛利225 元/噸，同比+7.4%。2024Q2 噸煤綜合售價554元/噸，同比+1.9%，環比-3.7%；噸煤綜合成本332 元/噸，同比-1.2%，環比-4.3%；噸煤綜合毛利222 元/噸，同比+6.9%，環比-2.8%。
電力：Q2 產銷下滑拖累業績，規劃裝機已開工佈局。
2024H1 發電量46.1 億千瓦時，同比+12.4%；上網電量43.5 億千瓦時，同比+12.7%；平均上網電價0.41 元/千瓦時，同比+1.3%。2024Q2 發電量21.5億千瓦時，同比-0.7%，環比-12.8%；上網電量20.2 億千瓦時，同比-1.0%，環比-13.3%；平均上網電價0.41 元/千瓦時，同比+1.3%，環比+0.8%。
公司煤電業務成長空間廣闊，尚有上饒電廠、滁州電廠、六安電廠等項目正在籌備建設，共計裝機總容量7250MW。2024Q1，公司控股子公司上饒新建項目2×1000MW級超超臨界二次再熱燃煤發電機組2024 年3 月26 日正式開工建設；中煤新集（滁州）發電有限責任公司新建項目2×660MW 級超超臨界二次再熱燃煤發電機組2024 年3 月28 日正式開工建設。
半年報公佈相關煤、電資產計提規劃。
公司根據財政部、應急部關於印發《企業安全生產費用提取和使用管理辦法》的通知的有關規定，結合公司實際情況，新集一礦、新集二礦、劉莊礦按照50元/噸進行計提，其他礦井保持不變。
公司利辛發電以上年營業收入爲依據，採取超額累退方式確定本年度應計提金額，並逐月平均提取。提取標準如下：不超過1000 萬元的，按照3%提取；1000 萬元至1 億元的部分，按照1.5%提取；1 億元至10 億元的部分，按照1%提取；10 億元至50 億元的部分，按照0.8%提取；維簡費全部按原煤產量11 元/噸提取。
投資建議。我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤分別爲21.8 億元、24.8 億元、28.9 億元，對應PE 爲10.1、8.9、7.6。維持“買入”評級。
風險提示：煤價坍塌式下跌，上網電價下調，在建裝機投產不及預期。
