近段時間，隨着業績期大考來襲，AI熱潮有所降溫，科技股遭劇烈拋售，資金開始湧入估值較低的板塊，美股大輪動的言論甚囂塵上。同時，在聯儲局減息前景正變得明朗化的背景下，對經濟和利率更敏感的小盤股、房地產和工業等週期性板塊出現了補漲。
7月以來，七巨頭佔比近三成的標普500指數累跌0.44%，以科技股爲代表的納指累跌3.3%。另一方面，以價值股爲主的道瓊斯指數累升超4%、成分股佔比更爲平均的標普500等權重指數累升近4%、代表小盤股的羅素2000指數還錄得接近10%的亮眼漲幅。
如同“一鯨落，萬物生”，科技巨頭集體調整的同時，美股市場上漲的股票數量越來越多、廣度越來越大，所謂的板塊輪動也逐漸顯露跡象。
標普、納指隕落，誰在悄然崛起？
在標普、納指雙雙低迷的行情下，作爲美股指數“三兄弟”的道瓊斯指數異軍突起，標普500指數的“另一版本”——標普500等權重指數也奮起直追，有望追平其市值加權版本的年內表現。
從道指和標普500等權重指數成分股的升幅榜可看出，7月以來，未有科技股錄得顯著漲幅，資金轉而投向房地產、工業、醫療保健等板塊。
其中，美國跨國綜合製造公司$3M (MMM.US)$由於績後飆漲兩成，全月漲超24%爲道指表現最佳；$莫霍克工業公司 (MHK.US)$、$霍頓房屋 (DHI.US)$、$世邦魏理仕 (CBRE.US)$等房地產產業鏈相關個股則強勢霸榜。
隨着今年減息步伐漸進，科技股估值壓力愈發巨大，市場開始博弈新機會，對利率和經濟敏感的行業最先收益。業內機構的數據顯示，在6月通脹數據鞏固減息預期後，投資者至今已向美國非科技行業的ETF投入了近60億美元，而流入科技行業ETF的資金僅爲14億美元。除科技ETF外，資金正流入的行業ETF依次爲金融、工業、公用事業、醫療保健、房地產。
美股風格切換開啓，下一個機會在哪裏？
板塊輪動令美股發生了翻天覆地的變化，但這一趨勢是否會持續下去？可從哪些方面掘金？
三件大事：減息交易、業績期、特朗普交易
除了減息前景逐漸清晰，刺激房地產製造商、小盤股等利率敏感型股票外，時逢Q2業績期來臨、以及美國大選下特朗普交易的火熱，這些線索也可爲接下來的佈局提供機會。
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美銀策略師支出，隨着通脹持續降溫，聯儲局的重點將從抑制通脹轉向支持經濟增長。只要經濟增長放緩，聯儲局開始減息，那麼對於原材料、工業、能源和可選消費行業以及部分科技行業的週期性股票來說，這應該是一個近乎完美的場景。
研究機構Sevens Report Research指出，在美股各行業中，傳統能源（石油、天然氣、煤炭）、製藥、金融行業最容易反彈，因爲預期特朗普當選將使得相關監管負擔減輕。而對貿易保護主義（提高關稅）的擔憂可能會損害一些科技和製造業股票，以及部分零售業股票，可再生能源板塊的競爭力也將減弱。
三大指數：道指、標普500等權重指數、羅素2000指數
以價值股爲代表、最能反映美國經濟狀況的指數——道瓊斯指數爲例，其成分股均以美國行業知名公司爲主，在近期輪動中確實表現不俗，且多家公司都在Q2業績期獲得市場認可。如醫療保健公司$聯合健康 (UNH.US)$、金融公司$高盛 (GS.US)$、連鎖消費品牌$麥當勞 (MCD.US)$等，均在績後實現上漲。而$美國運通 (AXP.US)$、$可口可樂 (KO.US)$等“巴菲特愛股”，都在近期創下新高。
若美股上漲廣度得以持續，對於除七巨頭外的標普500指數的另外493只股票來說，下半年的前景可能會表現更佳。與此同時，標普500等權重指數以及跟蹤該指數的ETF$平均加權指數ETF-Rydex S&P (RSP.US)$在華爾街的討論度逐漸升溫。
標普500等權重指數與傳統的標普500指數成分股一致，但它不是根據公司的市值分配權重，而是平等地計算每隻股票的權重，每隻股票只佔該指數的0.2%。科技七巨頭在傳統標普500佔比接近30%，相比來看，在其加權指數中合計佔比不到2%。
同時，該等權重指數的估值也更具吸引力，市值加權的標普500指數的預期市盈率爲21倍，但該指數的等權重版本的預期市盈率更合理，爲16倍。
由於受到更多關注，投資者紛紛流向景順標普500等權重ETF。FactSet的數據顯示，過去12個月，該基金淨流入近110億美元，規模已膨脹至540億美元以上，與$SPDR 標普500指數ETF (SPY.US)$的流入量不相上下。
此外，以小盤股爲主的羅素2000指數（ETF爲$iShares羅素2000指數ETF (IWM.US)$）已經顯示出了復甦的跡象，7月份迄今飆升近10%。摩根士丹利策略師們表示，從歷史經驗來看，當聯儲局開始減息時，成長型小盤股的表現通常要跑贏大盤。業績增速也將對其有加成作用。有分析師預計，小型股本季度的利潤將比去年同期增長27%，下季度將增長67%。這一增長速度明顯快於那些重量級公司的預期。
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