新能源、大健康等领域持续布局，新的增长曲线逐步成形。根据公司23 年年报，面向国防军工领域的智能化升级需求，公司通过收购天津迦自实现军用特种机器人AGV 业务拓展，所研制的特种机器人行业首创技术领先，并已完成部分场景的批量出货和部分场景的科研验证；新能源领域，公司规划和布局新能源前沿发展方向相关的产业链。核心觀點：
24Q2 業績恢復明顯。根據公司7 月29 日發佈的業績預告，24 年上半年公司實現營收約9470 萬元，同比+2.22%，歸母淨利潤約1240 萬元，同比+18.16%，扣非歸母130 萬元，同比+90.39%；單看24Q2，公司實現營收約7144 萬元，同比+76%，環比+207%，歸母淨利潤2357萬元，環比扭虧（24Q1 約-1117 萬元，23Q2 約468 萬元），扣非歸母1555 萬元，同比環比均扭虧（24Q1 約-1425 萬元，23Q2 約-412 萬元），設備進入驗收期，業績恢復明顯。
我國乏燃料處理能力較爲欠缺，處理能力提升較爲確定，公司有望獲益。根據公司招股說明書，目前中國的乏燃料處理能力只有50 噸/年，我國乏燃料後處理示範廠仍在持續建設中，處理能力非常緊缺，預計未來乏燃料後處理廠將繼續建設，公司受益明顯。
新能源、大健康等領域持續佈局，新的增長曲線逐步成形。根據公司23 年年報，面向國防軍工領域的智能化升級需求，公司通過收購天津迦自實現軍用特種機器人AGV 業務拓展，所研製的特種機器人行業首創技術領先，並已完成部分場景的批量出貨和部分場景的科研驗證；新能源領域，公司規劃和佈局新能源前沿發展方向相關的產業鏈。
盈利預測與投資建議：我們預計景業智能2024-2026 年EPS 爲0.82/1.44/2.13 元/股，考慮到公司絕大部分收入來自於核電行業，屬於上市公司中較爲稀缺的核電與乏燃料標的公司，隨着乏燃料項目的逐步推進，公司將迎來收入快速增長的階段，而且公司快速切入核醫療、軍工等領域，新的增長曲線已經形成，故我們給予24 年40 倍的PE估值，對應合理價值32.64 元/股，維持“買入”評級。
風險提示：業務集中度過高與政策變化的風險，客戶高度集中的風險，訂單取得不連續使業績波動的風險，業績的季節性風險。
