市場開始押注收益率曲線回正
日本央行意外加息、縮表之後，市場今晚還將迎來聯儲局7月利率決議的衝擊。
目前來看，聯儲局大概率不會減息，但市場最爲關注的還是，聯儲局對9月減息的態度。
7月不減息“板上釘釘”？
今晚凌晨2:00，聯儲局將公佈7月利率決議結果，2:30，鮑威爾將舉行新聞發佈會。
目前的聯邦基準利率爲5.25%-5.5%，聯儲局此次大概率會繼續按兵不動。
自去年7月最後一次加息25點子後，聯儲局就一直按兵不動，已經連續一年將利率維持在23年來的最高水平。
雖然減息的概率較低，但市場人士認爲，官員們至少可能會在此次會議上討論這種選項。
近期，已有多位知名人士呼籲7月減息，包括前聯儲局副主席Alan Blinder、高盛首席經濟學家Jan Hatzius和前紐約聯儲主席杜德利。
數據也顯示，美國的通脹正在逐步滑向2%的目標，減息很快就會到來。
因此，決議後的聲明、鮑威爾在記者會上的表態將成爲關鍵。
9月一定減息？
目前，市場預計，9月減息的概率爲100%，減息25點子的概率爲87.7%，減息50點子的概率爲11.9%。年內減息75點子的概率爲57.7%，減息50點子的概率爲32.9%，減息100點子的概率爲7.4%，減息25點子的概率爲1.5%。
彭博經濟學家Anna Wong認爲，市場已經完全消化了聯儲局9月減息的影響，但7月會議的最大問題是：FOMC將如何明確地發出這一信號？7月會議的聲明只會提供9月減息的初步暗示，聯儲局主席鮑威爾或許會指出，“如果數據按照我們預期發展”，減息的可能性就會出現。
法興銀行的Subadra Rajappa也認爲，聯儲局將改變聲明中的措辭，暗示在9月的會議上減息。
在7月的聲明中，聯儲局可能會強調通脹前景的改善，會稱降通脹取得“進一步的進展”，而不是像在6月聲明中說的“取得了溫和”的進展。
高盛的經濟學家David Mericle預計，聯儲局將對聲明進行修飾，稱現在只需要“稍微增強一點信心”就可以開始減息。
投資者預計，聯儲局主席鮑威爾將在新聞發佈會上採取“鴿派立場”，他可能會暗示最早在9月將減息，這也將是四年多以來的首次減息。
收益率曲線將回正？
隨着寬鬆週期即將到來，債券投資者開始押注收益率曲線將不再倒掛，最終恢復正常的正斜率。
目前，美國2年期/10年期國債收益率已經倒掛兩年，是歷史上持續時間最長的倒掛。
過去幾周，美債收益率曲線呈現出“牛市趨陡”，即短期收益率比長期收益率下降幅度更大。
市場投資者大幅增加了對短期國債（如2年期國債）的淨多頭押注，而對較長期國債的淨多頭頭寸沒有增加太多或有所下降。
美國商品期貨交易委員會的數據顯示，資產管理公司上週將其對2年期國債的淨多頭頭寸增至創紀錄高位，同時其對5年期國債期貨的淨多頭頭寸在7月中旬創下歷史新高，上週略有下滑。
對此，Janus Henderson Investors的美國固收主管Greg Wilensky表示：“收益率曲線在過去六週內波動幅度很大，但曲線仍呈倒掛狀態，這並不正常。”
他指出：“我們正進入曲線向正常正斜率移動的階段，曲線還有很大的上升空間。”
編輯/emily