業績簡評
2024 年7 月30 日公司披露半年報,上半年實現營收14.3 億元,同比增長29.8%;實現歸母淨利潤1.8 億元,同比增長0.02%。其中,Q2 實現營收8.3 億元,同比增長27.1%;實現歸母淨利潤1.15億元,同比下降3.1%。
經營分析
國內佔比提升拖累儲能毛利率,預計減息後海外出貨有望恢復:
上半年公司儲能業務實現收入4.65 億元,同比增長19.6%,毛利率30.0%,同比下降5.6pct,環比2H23 下降1.2pct。我們預計儲能業務毛利率下降主要受國內收入佔比提升影響。公司儲能產品主要爲中大功率的儲能變流器,主要銷往國內、歐美市場,上半年由於美國利率高企,工商業儲能裝機增速不及預期,導致公司國內低毛利產品佔比提升,我們認爲隨着下半年美國市場逐步進入減息週期,預計歐美市場需求有望復甦,海外收入佔比提升、毛利率或將實現修復。
充電樁業務高速增長,盈利能力略有下降:上半年公司充電樁業務實現收入5.56 億元,同比增長44.8%,毛利率38.1%,同比下降1.4pct,但仍維持在較高水平。2024 年上半年國內新增充電基礎設施同比增長14.2%,受益於優秀的產品品質以及對海外市場的持續開拓,公司充電樁業務增速大幅領先國內行業整體增速。
工業配套電源業務持續向好:上半年公司工業配套電源業務實現營業收入2.51 億元,同比增長17.4%,毛利率54.7%,同比增長1.1pct。公司工業配套電源業務下游主要面向高端製造行業及光伏行業,受益於國內高端裝備製造業快速發展以及光伏產業規模穩步增長,公司電能質量業務及工業電源業務需求持續向好。
電池檢測業務表現亮眼:電池檢測業務實現營業收入1.26 億元,同比增長35.5%,毛利率49.0%,同比增長3.2pct。受益於全球電池製造持續高景氣,公司電池檢測及化成業務實現量利雙增。
盈利預測、估值與評級
根據公司中報各業務情況,我們小幅下調公司2024-2026 年歸母淨利潤預測至5.05(-8%)、6.69(-13%)、8.98(-11%),對應PE估值13、9、7 倍,維持“買入”評級。
風險提示
國際貿易政策風險;匯率波動風險;競爭加劇風險。