行业回暖，公司业绩持续快速增长：2024 年上半年，行业景气度回暖，公司不断扩大国内外业务，通过加大技术创新力度、增强产品力、提升内部运营能力，同时加速市场出海、加大新兴产业领域应用，扩大与头部客户的合作，提高市场份额。报告期内各业务板块均实现收入和毛利率的双增长。报告期实现综合毛利率23.90%，同比提升 2.32 个百分点，各板块毛利率同比均有提升。二季度实现收入 26.98 亿元，创单季度收入新高。二季度经营活动现金净流量实现 3.71 亿元，环比增加 272.82%。事件簡評
2024 年7 月30 日，公司發佈2024 年中報，2024 年H1 公司實現營業收入50.16 億元，同比增長17.85%；實現歸母淨利潤3.89 億元，同比增長50.69%。其中Q2 單季度實現營業收入26.98 億元，同比增長19.31%，環比增長16.37%；實現歸母淨利潤2.13 億元，同比增長31.85%，環比增長21.38%。
經營分析
行業回暖，公司業績持續快速增長：2024 年上半年，行業景氣度回暖，公司不斷擴大國內外業務，通過加大技術創新力度、增強產品力、提升內部運營能力，同時加速市場出海、加大新興產業領域應用，擴大與頭部客戶的合作，提高市場份額。報告期內各業務板塊均實現收入和毛利率的雙增長。報告期實現綜合毛利率23.90%，同比提升 2.32 個百分點，各板塊毛利率同比均有提升。二季度實現收入 26.98 億元，創單季度收入新高。二季度經營活動現金淨流量實現 3.71 億元，環比增加 272.82%。
下游庫存見底，各版塊收入均實現增長：分業務看，2024 年上半年行業景氣度恢復，下游庫存見底。公司工具業務實現19.59 億元，同比增長 20.90%。隨着家電庫存消化及行業景氣度回升，家電板塊實現銷售收入17.73 億元，同比增長 18.15%。公司積極把握大儲、工商業儲能、新能源汽車充電等增量市場機遇，新能源板塊實現銷售收入 10.40 億元，同比增長 13.74%。其中儲能業務實現收入 7.6 億元，同比增長 13.74%；新能源車輛業務實現收入 2.80 億元，同比增長 14.43%。工業控制板塊實現銷售收入1.56 億，同比增長13.82%。
AI 時代有望帶來新的發展機遇：人工智能時代，智能控制的應用場景更加廣泛，行業有望加速發展。例如，通過與 AI 技術的結合，智能控制器現在能夠預測和適應用戶的行爲和需求，實現更加個性化的服務。公司積累了豐富的技術平台和產品平台，同時在流程體系建設、運營方面具有成熟經驗。全球化的戰略佈局將助力公司海外市場的拓展，進一步提升市場份額，夯實頭部優勢。
盈利預測、估值與評級
我們預計2024-2026 年公司營業收入爲107.48/129.32/153.75 億元，歸母淨利潤爲7.40/9.26/11.88 億元，對應PE 爲17/14/11倍，維持“買入”評級。
風險提示
業務協同效應不及預期，行業競爭加劇，AI 發展不及預期，原材料價格上漲的風險。
