在當前業績期，市場對公司業績的反應比以往更加強烈，特別是對業績不及預期的公司，股價下跌幅度更大。同時，儘管部分公司業績超出預期，但由於市場早有預期，股價反應並不明顯。隨着科技股引領的市場強勁上漲開始擴散到小盤股和週期性股票，投資者開始從那些表現優異的大型股票中撤資，轉而關注其他領域。
隨着$標普500指數 (.SPX.US)$超過三分之一的公司即將公佈業績，市場迎來了一個備受矚目的業績期。然而，高期望值的背後是投資者對業績不及預期的公司更爲嚴厲的“懲罰”。
FactSet的數據顯示，在上市公司公佈第二季度業績不及預期後，公司股價在季報發佈後兩天內較季報發佈前平均下跌3.8%，而過去五年的平均跌幅爲2.3%。
與此同時，業績優於預期的公司股價漲幅不如以往，這類個股在季報發佈後兩天內較發佈前僅平均上漲0.3%，而過去五年的平均漲幅爲1%。
這一現象反映出市場對本業績期“高預期”以及“估值過高”。今年迄今爲止，標準普爾500指數已經上漲超過14%，預期市盈率達到21。
分析指出，$微軟 (MSFT.US)$、$Meta Platforms (META.US)$、$蘋果 (AAPL.US)$和$亞馬遜 (AMZN.US)$等佔據標普500指數40%市值的重量級企業都將在本週公佈季度業績，對科技股能否從上週的跌勢中恢復至關重要。市場對大型科技股的盈利預期很高，任何不符合預期的結果都可能對其超高估值造成衝擊，甚至拖累整個市場。
Bleakley Financial Group首席投資官Peter Boockvar在媒體的訪談中指出：
“今年一些股票的強勁表現已經爲即將到來的業績期設定了很高的預期門檻。即便這些公司能夠超越每股收益(EPS)的預測，市場也已經在股價中提前計入了這些預期。對於今年表現出色的衆多股票而言，估值無疑是一個重大挑戰。”
績優公司跑贏大盤程度更勝往年
美國銀行的策略師Savita Subramanian及其團隊則是發現，相比美股基準股指，績優公司個股跑贏大盤的程度更勝往年。
在標普500成分股中，今年企業公佈銷售額和每股收益（EPS）高於華爾街預期次日，個股的表現較標普高2.4個百分點，創2018年第四季度以來新高，而歷史平均水平爲高於標普1.5個百分點。
在投資者對盈利未達預期的個股懲罰力度有所減輕，美銀發現，業績遜色的這類標普500成分股較標普表現低2.2個百分點，歷史平均水平爲低2.4個百分點。
Subramanian在報告中寫道：
“這可能意味着，隨着人工智能之外的其他主題受到關注，近期市場反應的驅動因素可能變得更加分散。”
投資者紛紛撤資大型股轉向小盤股和週期性股票
在本週，涵蓋標準普爾500指數所有11個行業的逾三分之一的公司將陸續發佈其財務業績，截至目前，已有200餘家企業公佈了業績。
美國銀行的分析顯示，這些企業在總體上實現了比盈利預期高出3%的表現。儘管在每股收益和銷售額上同時超出預期的公司數量較上一季度有所減少，但提到需求不足的企業數量已經降低，公司對未來的業績指引已經改善，達到了自2023年8月以來的最高水平。
然而，並非所有超預期的業績都能獲得市場的積極響應。例如，$福特汽車 (F.US)$公司因保修成本超出預期，導致其業績未達盈利預測，股價在一天之內重挫逾18%。同樣，糖尿病管理公司$德康醫療 (DXCM.US)$也因收入不佳和悲觀的業績指引，股價暴跌40%。即便是摩根大通這樣公佈了利潤和收入超出市場預期的公司，其股價在7月12日還是小幅下跌了1%。
Gabelli Funds的基金組合經理John Belton在電子郵件評論中指出：
“在這個業績期中，許多重要的領頭羊公司的業績超市場預期。市場當前呈現出一種持續的輪換趨勢和更加偏向避險的心態，我認爲這可能會導致市場的短暫回調。”
隨着科技股引領的市場強勁上漲開始擴散到小盤股和週期性股票，投資者開始從那些表現優異的大型股票中撤資，轉而關注其他領域。本週，投資者將高度關注即將公佈的一系列重要業績，特別是微軟、Meta平台、蘋果和亞馬遜這些科技巨頭的業績，它們的表現可能會對市場情緒產生顯著影響。
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