7月23日，萬盛股份（603010.SH）發佈公告稱，爲豐富公司產品品類，進一步實現公司成爲“全球一流功能性新材料企業”的戰略目標，擬通過現金收購股份的方式控股熵能新材。
根據公告，熵能新材是一家專業從事高分子材料助劑研發、生產和銷售的科技驅動型企業，自主研發並生產出抗滴落劑、增韌劑和聚合物加工助劑等產品，主要應用於工程塑料和通用塑料等行業，產品最終應用於汽車、新型建材、電子電器等領域。
終端互補拓寬護城河
據悉，熵能新材主要產品的綜合性能指標已達到國際同類產品先進水平，逐步實現進口替代，打破國外壟斷，其市場佔有率國內領先。
財務數據顯示，2023年全年，熵能新材的營收爲4.05億元，淨利潤8120.69萬元。2024年一季度，熵能新材的營業收入爲1.07億元，淨利潤爲2616.24萬元，截至3月31日的淨資產爲3.76億元。
交易細節方面，萬盛股份擬合計收購熵能新材不低於51%、不高於67%的股份，熵能新材目前的公司整體估值暫定爲6.25億元至6.5億元，以此計算，此次交易的交易額在3億元以上，交易完成後萬盛股份成爲熵能新材的控股股東，至於具體收購主體及收購比例、轉讓方主體及轉讓比例，以正式投資協議約定爲準。
除了技術領先，業績良好之外，之所以萬盛股份發起此次收購，原因在於雙方業務的協同。
資料顯示，萬盛股份自成立以來一直專注於功能性精細化學品的生產、研發和銷售，爲全球最主要的磷系阻燃劑生產、供應商。公司主要產品可分爲：阻燃劑、胺助劑、催化劑、塗料助劑、家庭及個人護理品添加劑等系列，均屬於新領域功能性精細化學品。
對於收購帶來的影響，萬盛股份在公告中表示，熵能新材的抗滴落劑與公司的阻燃劑，在PC、ABS或PC/ABS合金等工程塑料中復配使用，提升阻燃抗滴落性能；熵能新材的ASA高膠粉作爲性能優異的增韌劑，可橫向拓展公司在聚合物添加劑賽道的業務種類，進一步夯實公司在該領域的市場地位和品牌影響力；有利於橫向拓展萬盛產品品類，契合公司打造精細化工平台的戰略目標。
不僅如此，熵能新材的抗滴落劑、增韌劑等聚合物添加劑與萬盛的阻燃劑在客戶及下游細分市場上，均是國內外知名的塑料改性廠等客戶，在客戶渠道方面可實現互補和深度綁定，有利於進一步增加客戶粘性，萬盛的客戶囊括巴斯夫、科思創、金髮科技等全球知名企業。
這也與萬盛股份此前提出的戰略規劃相一致。根據公司2023年年報，針對聚合物添加劑板塊，萬盛股份提到，將基於工程塑料全球客戶基礎，通過自主研發、兼併收購等方面開發基於客戶同心圓的多種功能添加劑，形成針對聚合物應用的添加劑產品矩陣。
協同創新開啓新徵程
東北證券的研報分析指出，萬盛股份內生外延並舉，通過自主建設、收購兼併等方式，佈局阻燃劑、功能日化添加劑板塊，多點開花的助劑產品佈局之下，能滿足客戶多維度的需求，形成對客戶有用的綜合性解決方案，從而加速向精細化學品平台型企業轉型。
伴隨着精細化學品市場規模的增長，平台化已成趨勢，市場份額也逐漸向頭部集中。
根據中金普華產業研究院發佈的《中國精細化工市場前景及投資機會研究報告》，預計2027年我國精細化工市場規模有望達到11萬億元。與此同時，我國精細化工率（精細化工產值佔化工總產值的比例）也在逐年提高，從2016年的36.5%提升到2021年的41.2%，計劃到2025年提高到55%。
日前，工業和信息化部等九部門印發《精細化工產業創新發展實施方案（2024—2027年）》（以下簡稱《實施方案》），其中提及要培育5家以上創新引領和協同集成能力強的世界一流企業，培育500家以上專精特新“小巨人”企業，形成大中小企業融通、上下游企業協同的創新發展體系；要引導產業鏈龍頭企業聯合相關企業、高校、院所等組建產學研用創新聯合體，加快新技術、新產品和新裝備協同攻關、驗證和應用，全面提升產業鏈基礎能力。
以萬盛股份與熵能新材爲例，熵能新材的核心技術和工藝，即核殼乳液聚合可嫁接到萬盛現有的塗料助劑（如水性環氧乳液）、其他核殼增韌劑（如環氧類）等賽道，有利於萬盛股份打造核心技術工藝的新平台；另外利用熵能新材的含氟含硅原料改性的核殼乳液聚合技術，對公司現有產品進行改性升級，可進一步補充含氟含硅體系的新產品組合。
不過萬盛股份也提示風險稱，指出本次股份收購事項尚處於籌劃階段，簽訂的框架協議對公司本年度財務狀況、經營成果的影響，需視協議各方後續正式協議的簽署、合作的實施和執行情況而定。
但不言自明的是，對於萬盛股份而言，此次收購頗具戰略意義，是走向下個階段的關鍵一環。財務上，控股熵能新材有望提高資金利用效率，增厚公司營收和利潤；業務上，通過併購橫向擴展產品品類，協同多方進行技術創新，使得公司在產業鏈的地位更爲穩固。
《實施方案》也提出，要推動大型石化化工企業聚焦國家戰略需求和產業升級需要，加大高端產品關鍵技術攻關，通過戰略合作、兼併重組和專業化整合，提升國際競爭力、產業鏈控制力。
行業政策紅利陸續釋放，堅持“全球一流功能性新材料企業”的價值定位，萬盛股份自此打開協同共創新局面，在熵能新材之後，更多的機遇值得期待，將爲公司注入源源不斷的發展新動能。