事件：華秦科技發 布2024年半年度業績預告，公司預計2024 年上半年實現營業收入49666.08 萬元，與上年同期相比，將增加11475.26 萬元，同比增長30.05%；實現歸母淨利潤21964.17 萬元，與上年同期相比，將增加3604.41 萬元，同比增長19.63%；實現扣非淨利潤21194.46 萬元，與上年同期相比，將增加3708.54 萬元，同比增長21.21%。
點評：
公司是國內特種功能材料領先企業。公司主要從事特種功能材料，包括隱身材料、僞裝材料及防護材料的研發、生產和銷售，產品主要應用於我國重大國防武器裝備如飛機、主戰坦克、艦船、導彈等的隱身、重要地面軍事目標的僞裝和各類裝備部件的表面防護。公司亦圍繞航空發動機產業鏈、先進新材料產業領域持續進行業務佈局，開拓航空發動機零部件加工、航空發動機用陶瓷基複合材料及聲學超材料等業務或產品。
公司業務戰略佈局初步成型。軍用領域，公司以隱身材料、僞裝材料爲基礎，在航空航天領域特別是航空發動機領域佈局零部件智能加工與製造、碳纖維樹脂基複合材料、陶瓷基複合材料等，逐步成長爲我國航空發動機產業核心供應商。民用領域，以民用高端新材料爲基礎，進一步開發聲學超材料、重防腐材料、高效熱阻材料、電磁屏蔽材料等系列民品並大力拓展其在國家重點工業領域的應用，豐富公司產品序列，努力開拓新的市場機會，提升公司業務規模和盈利能力。
公司產品條線儲備豐富。隱身材料方面，公司在寬溫域、多頻譜兼容、多功能、低頻隱身塗層材料以及結構隱身複合材料等方向進展順利。僞裝材料方面，僞裝器材等移動裝備用材料發展迅速。防護材料方面，熱阻材料、重防腐材料已實現部分裝備的裝機應用。聲學超材料方面，華秦光聲開發的聲學超材料在工業降噪、聲學實驗室、電力能源、風洞實驗室、建築吸聲、軌道交通等領域取得業務進展。陶瓷基複合材料方面，上海瑞華晟已設立完成，公司本部的隱身陶瓷基復材項目亦順利開展。
盈利預測與投資評級： 預計2024-2026 年公司營業收入分別爲12.24/16.19/21.07 億元，歸母淨利潤分別爲5.11/6.74/8.53 億元。公司特種功能材料產品品類不斷拓展，盈利能力有望持續提升，給予公司“增持”評級。
風險提示：下游需求及訂單不及預期的風險；新產品研發進度不及預期的風險；市場競爭激烈導致產品價格下降的風險；業績預測和估值判斷不及預期的風險。