我们预计24Q2 剔除美元理财收益和汇兑收益后的手套利润较24Q1 增长明显，去年同期手套主业亏损。业绩环比增长主要因丁腈手套销售均价环比提升，以及公司提效降本所致。事件：
24H1 預計實現歸母淨利潤5.50~6.20 億元（同比增長87.61%~111.49%）；預計實現扣非淨利潤4.50~5.20 億元（同比增長163.66%~204.67%）。其中，24Q2 預計實現歸母淨利潤3.12~3.82 億元（同比下降14.3%~30.0%）；預計實現扣非淨利潤2.89~3.59 億元（同比變動-15.2%~+5.3%）。單季度同比下滑主要因去年同期匯兌收益高基數導致，手套主業利潤超預期。
點評：
我們預計24Q2 剔除美元理財收益和匯兌收益後的手套戥潤較24Q1 增長明顯，去年同期手套主業虧損。業績環比增長主要因丁腈手套銷售均價環比提升，以及公司提效降本所致。
手套價格延續上漲趨勢。得益於下游積壓庫存去化結束，行業過剩產能逐步出清，全球一次性手套市場供需逐步趨於平衡，行業供給端集中度提升。今年以來公司丁腈產線滿產滿銷，Q2 丁腈出貨均價較Q1 環比提升。目前7 月新訂單價格小幅上漲，未來手套價格有望延續上漲，單隻盈利將逐步向疫情前水平回歸。
公司份額將持續提升。疫情前後公司全球市佔率由6%提升至13%，躍升爲全球第二大、丁腈手套產能第一大生產商（截至目前PVC 310 億隻、丁腈480 億隻），近年來通過產業鏈延伸、工藝和技術改進，綜合成本不斷下降，公司盈利能力與國內外同行拉開明顯差距。隨着2026 年美國關稅落地，行業壁壘將進一步提高，市場份額有望加速向頭部集中。未來公司將繼續專注主業、提質增效，加快推進國內外產能建設，遠期實現30%的市佔率目標。
盈利預測：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲12.7/ 15.2/ 18.4 億元，當前股價對應PE 爲13.2/ 10.9/ 9.0x。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：下游需求減弱，外貿摩擦風險，盈利與估值判斷不及預期