全球宏观

• 周五盘前，6月核心PCE超预期，三大股指期货走强

美国6月核心PCE物价指数年率录得2.6%，高于预期。美国6月核心PCE物价指数月率录得0.1%，与上月持平，符合预期。

• 贝莱德联合创办人：若特朗普当选美国总统，将对美股构成风险

贝莱德联合创办人Ralph Schlosstein表示，一旦特朗普当选美国总统，将对美国股市构成风险。他称，特朗普曾提出对其他国家的进口产品全面征收10%的关税，关税可能会推高通胀，并且打击股市，虽然美联储不太可能透过加息来直接回应特朗普的关税，但如果通胀最终飙升，亦不能排除加息的可能。

• Wedbush无惧“AI热”降温：科技股“挤泡沫”后估值更健康

Wedbush Securities强调，人工智能和云计算迅猛发展趋势下，科技巨头谷歌以及特斯拉相对疲软的季度业绩导致科技股暴跌乃“暂时现象”。全球企业对于人工智能的支出浪潮堪比“第四次工业革命”，人工智能最终将全面提升生产率，因此英伟达等与AI相关的热门科技股回调是正常现象，经调整过后的估值更加健康，为后续创新高奠定基础。

• 美银：若美国经济继续降温，美股科技巨头将进一步承压

美国银行策略师Michael Hartnett表示，如果美国经济继续降温，美国大型科技股的涨势可能会进一步消退，经济放缓的迹象将推动投资者转向今年落后于昂贵科技巨股的股票。此外，近期数据显示全球经济"疲弱"，大型科技股"离失去主导地位"仅差一份糟糕非农就业数据。

• 瑞银“逆势唱高”大宗商品：年底上看金价2600美元、布油87美元

对需求疲软的担忧最近打压了大宗商品价格。不过，瑞银继续认为，由于需求强劲而供应有限，大宗商品价格将继续走高，并预计该资产类别将在投资组合中带来强大的多元化优势。瑞银预计金价将在今年年底达到每盎司2600美元，到2025年年中达到每盎司2700美元。欧佩克+原油出口的下降将有助于石油市场趋紧，维持年底布伦特原油目标在每桶87美元不变。

热点要闻

• 明星科技股盘前多数上涨，英伟达、特斯拉、博通涨超2%，阿斯麦涨超4%

• 本土对手来势汹汹，iPhone在华份额四年来首次跌出前五

IDC的数据显示，在最近一个季度，华为出货量增长了50%，其复苏以及Vivo和小米等本土厂商之间的激烈竞争，将$苹果 (AAPL.US)$推到了市场第六的位置。在这一季度，iPhone的全球发货量较为稳定。苹果将于8月1日公布季报数据。

• 瑞银维持特斯拉“沽售”评级及197美元目标价，关注自动驾驶及人工智能

瑞银认为，难以为$特斯拉 (TSLA.US)$的未来业务给予估值，但目前股价已给予该等领域可观估值。自动驾驶方面，挑战在于时间表，以及成功的可能性不明朗，公司亦承认自动驾驶出租车投入服务视乎科技进展及监管审批。该行认为股价中仅约74美元涉及核心电动车及能源业务，相信建立在股价之上的未来业务估值已经昂贵。该行维持对特斯拉“沽售”评级及197美元目标价。

• 美银维持Meta“买入”评级，预计次季广告收入按年升20%

美银发表报告，预期$Meta Platforms (META.US)$第二季收入将会超出或符合预期的385亿美元，广告收入按年升20%，EBITDA估计为230亿美元，每股盈利4.98美元，两者均超出市场预期，当中IG用户使用时间及用户增长健康。该行对Meta维持“买入”评级，目标价为550美元，反映明年市盈率预测22倍。

• Deckers盘前涨超12%，Q1盈利收入超预期，上调全年利润预测

$Deckers Outdoor (DECK.US)$Q1营业收入8.25亿美元，预估为8.0794亿美元，每股收益4.52美元，预估为3.48美元。公司仍预计2025财年净销售同比增长约10%至4.7亿美元，毛利率现预计为54%，还将其2025财年全年收益指导提高至每股29.75至30.65美元的区间。

• 高露洁Q2销售额、EPS超预期，上调全年业绩指引

$高露洁 (CL.US)$Q2销售额同比增长5%至505.8亿美元，好于市场预期的501亿美元。有机销售增长率为9%。调整后的每股收益为0.91美元，好于市场预期的0.87美元。该公司重申今年全年销售额增长2%至5%的预期，但将有机销售增长率的指引从此前的5%-7%上调至6%-8%。

• 淡水河谷Q2净利润增长逾两倍，营收同比增长3%

$淡水河谷 (VALE.US)$Q2净营收为99.20亿美元，较上年同期96.73亿美元增长3%，分析师预期为99.4亿美元;归属于股东的净利润为27.69亿美元，同比大增210%，远远高于分析师预期的17亿美元。

聚焦中概股

• 热门中概股盘前多数上涨，台积电、蔚来涨近2%

• 台积电：德国设厂按计划进行，美国亚利桑那厂进展顺利

媒体称，$台积电 (TSM.US)$在德国德累斯顿的半导体晶圆厂，将在几个星期内动工建设，预计今年秋天开工。对此，台积电7月26日下午回应表示，德国设厂按照计划进行，美国亚利桑那厂进展也很顺利。按照规划，台积电德国德累斯顿厂预计今年第四季度开始兴建，2027年量产。

• 俞敏洪：剥离与辉同行非常遗憾，但确实不可避免

$新东方 (EDU.US)$创始人俞敏洪今日在$东方甄选 (01797.HK)$股东沟通会上表示，对与辉同行剥离这样的结果非常遗憾，但可以说面对公司所面临的现实情况，这一结果确实是不可避免的，甚至这一结果对于公司的发展是有好处的。海通国际研报表示，新东方股价下跌属过度反应，估值为每股97美元。

• 杰富瑞：网易《永劫无间》首月收入可望突破10亿元

杰富瑞发表研究报告指，$网易 (NTES.US)$新发布的游戏《永劫无间NARAKA：BLADEPOINT》目前在iOS游戏总收入榜排名第三，又拥有4000万预注册量，预计将成为一款注重游戏平衡和创新的大型DAU游戏。该行认为，如果该游戏能持续稳居游戏畅销榜持续头三位，相信首月收入可望突破10亿元的预测。该行维持集团“买入”评级，美股目标价为116美元。

美股盘前成交额TOP20

美股宏观事历提醒

（以下均为北京时间）

北京时间22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值

编辑/emily