下游品種主要價格中期趨穩，數據資訊業務有望長期上行公司是全球領先的大宗商品及相關產業數據服務商之一，深耕行業20 餘年，2023 年數據服務業務收入8 億元，同比增長16%，毛利率57%，近三年收入複合增速18.9%。截止2023 年底，公司的鋼聯數據庫已建設行業大類數據庫22 個，細分應用數據庫超過150 個，涉及大宗商品品種超過8000個。我們認爲，中長期來看，考慮當前鋼廠企業經營在虧損臨界而抑制其產量，疊加螺紋鋼舊標去庫存或只是短期現象，因此中期來看螺紋鋼價格或基本觸底，基於此，在下游客戶群復甦情況下，我們對公司資訊業務中長期發展依舊充滿信心。
2024 年數據入表加速，公司作爲全國領軍有望參與落地2024 年1 月，財政部發布的《企業數據資源相關會計處理暫行規定》正式開始施行，數據開始正式作爲一項資產可以被計入企業財務報表之內。截止2024 年一季報，A 股一共有18 家上市公司落地了數據資源入表，數據資源入表加速。公司作爲商業貿易行業的領軍企業，憑藉過去多年的業務發展積累了大量的數據資源，預期公司後續將推進數據入表，增厚利潤。
此外，2024 年7 月，國家數據局發佈了首批20 個“數據要素X”典型案例，公司作爲商貿流通領域的代表之一，其寶山區上海鋼聯產業鏈數據融合應用爲上海唯一一個成功入選的數據應用案例，領軍大宗商品行業數據應用。
加速AI 產品創新，不斷提升數據服務能力
2023 年12 月，公司發佈了“鋼聯宗師”大宗商品行業垂直大語言模型1.0版，並在“鋼聯宗師”的能力上，基於大宗商品行業的貿易、分析諮詢和內容生成三個場景，成功開發了大宗商品行業首個垂類大語言模型的應用——“小鋼”數字智能助手。“小鋼”助手具備價格和數據查詢、行業百科問答、資訊整理和內容彙總、知識內容生成、報告解讀和分析預測等多種能力，通過人機對話的方式跟用戶進行交互，簡化了傳統的信息獲取、內容分析和知識生成的繁瑣和低效的步驟，輔助行業用戶更高效地完成日常的工作。“小鋼”數字智能助手預計將在2024 年7 月底正式面向鋼聯用戶開放，並計劃在8—10 月份持續迭代，我們認爲，公司積極擁抱AI 技術，其數據服務能力不斷提升。
盈利預測與投資建議：我們預測公司2024-2026 年歸母淨利潤爲2.86、3.59、4.52 億元（考慮宏觀環境影響，2024-2025 年預測相應下調18~19% ），對應當前市值PE 分別爲20、16、13 倍，維持“買入”評級。
風險提示：AI 產品落地不及預期；數據要素產業推進速度不及預期；宏觀環境風險。