盈利能力显著提升。按照盈喜的收入和经调整净利润的下限计算，净利率达到20.3%、同增3.2pct。公司通过技术和AI 赋能，师资利用效率和师均收入不断提高，带来盈利能力的显著提升。事件：公司發佈正面盈利預告，24H1，實現收入超過16.1億元、同減4.3%以內，實現淨利潤超過2.55 億元、同增超過212.9%，實現經調整淨利潤超過3.27 億元、同增超過13.5%。
點評：
剔除事業單位考試錯期影響，估計收入小幅增長。事業單位聯考筆試時間從往年的5 月提前至3 月30 日，根據我們的統計，共20 個省/地區參加；而今年公務員省考聯考的時間安排在3 月16~17 日，共24 個省參加，兩項考試有18 個省/地區時間非常接近，影響公司事業單位序列的收款和收入。我們估計若剔除錯期影響，公司收入小幅增長。
盈利能力顯著提升。按照盈喜的收入和經調整淨利潤的下限計算，淨利率達到20.3%、同增3.2pct。公司通過技術和AI 賦能，師資利用效率和師均收入不斷提高，帶來盈利能力的顯著提升。
投資建議：公司中報業績符合預期，若剔除事業單位考試錯期影響，估計收入小幅增長，並通過技術賦能不斷提升盈利能力，交付利潤的穩定增長。從行業來看，我們認爲需求端依然強勁，供給端中小機構出清速度或略低於我們的預期，但未來仍會呈現頭部集中的趨勢。基於謹慎性考慮，我們調整公司2024~26 年經調整淨利潤預測至5.58/6.84/8.22億元，當前股價對應估值10x/8x/6x，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟風險；行業競爭格局變化的風險；考試時間變化的風險。
