过去一年多来，AI驱动下的美股势头十分火热，然而股票估值也水涨船高。本轮财报季，投资者十分关注科技股增速，以衡量其估值是否过高。当市场预期“打太满”时，财报的任何“瑕疵”都可能引发担忧。此外，技术面超买、政治不确定性也会推波助澜。進入下半年以來，此前高歌猛進的美股頻遭挫折，從減息預期跌宕到美國選情生變，從芯片出口限制到微軟全球故障，不確定因素陡然增多。隨着本週二季報迎來高峰，科技巨頭業績開始“接受市場檢驗”，市場波動再次加劇。
隔夜，“Mag7”中率先放榜的特斯拉、谷歌業績未及預期，觸發投資者對AI泡沫的悲觀情緒，美股遭到恐慌拋售。標普、納指觸及一年多來最深跌幅，納指100市值蒸發萬億美元，七巨頭無一倖免。
同時，華爾街最受關注的市場波動指標——被稱爲“恐慌指數”VIX一夜爆漲22%，結束此前持續兩個多月的低波動水平，創下4月以來的新高。
抄底or止損？交易風險值得關注
過去一年多來，AI驅動下的美股勢頭十分火熱，然而股票估值也水漲船高。本輪業績期，投資者十分關注科技股增速，以衡量其估值是否過高。當市場預期“打太滿”時，業績的任何“瑕疵”都可能引發擔憂。此外，技術面超買、政治不確定性也會推波助瀾。
業內人士指出，科技行業是近年來美股高速盈利增長的板塊，吸引了全球大量資金，因此這將是股票市場整體風險情緒的關鍵，這一板塊接下來一段時間的交易風險值得關注。
Hargreaves Lansdown的股票基金主管Steve Clayton表示：“中期業績期都已經開始，到目前爲止，投資者對所看到的感到失望。投資者質疑投入AI能力的巨額資金是否真的在帶來回報。”
摩根士丹利基金表示，市場很少直線上揚，歷史上每年大約會有一次10%左右的回調，去年的回調發生就發生在秋季。今年市場在夏末有可能經歷這樣的調整。因爲從夏季開始，通脹持續下行趨勢迎來挑戰，減息預期的搖擺會使得投資者產生分歧。
不過，期權市場人士認爲，迄今爲止的跌勢更像是有序的回撤，而非崩潰。
Cantor Fitzgerald股票衍生品交易主管Matthew Tym表示：“我們在市場上沒有看到太多的恐懼情緒。這是一種非常有序和被動的狀態，在我看來，這表明目前還沒有人處於困境。”他表示，儘管近期出現波動，但數月來股市回報強勁，可能使投資者處於有利地位，能夠承受波動性的溫和上升。
市場波動風險未完全釋放，未來幾周，科技股能否企穩將成爲關鍵。週四即將公佈的美國第二季度國內生產總值（GDP)報告和週五公佈的6月份PCE物價指數將爲聯儲局的利率路徑和美國經濟未來走勢提供更多線索。
同時，從大型股轉向市場上更便宜的板塊，可能有助於緩解對市場集中度的擔憂。無論持續多久，拋售最終都會爲投資者提供另一個買入機會。對於投資者來說，不論是逢低買入還是選擇止損，做好倉位管理以及趨勢投資都非常重要。
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如何利用風險對沖保護好倉？
美股市場中也有非常多對沖工具可以分散好倉的風險。
特斯拉、英偉達等科技巨頭，以及半導體指數、大盤指數在美股市場上均有反向及不同倍數的槓桿型反向ETF，例如：
特斯拉反向ETF：$DIREXION DAILY TSLA BEAR 1X SHARES (TSLS.US)$、$Tradr 2X Short TSLA Daily ETF (TSLQ.US)$等；
英偉達反向ETF：$Direxion Daily Nvda Bear 1X Shares (NVDD.US)$、$GraniteShares 2x Short NVDA Daily ETF (NVD.US)$等；
半導體指數反向ETF：$3倍做空半導體ETF-Direxion (SOXS.US)$、$Proshares Ultrashort Semiconductors (SSG.US)$；
科技指數反向ETF：$3倍做空納指ETF-ProShares (SQQQ.US)$、$3倍做空科技ETF-Direxion (TECS.US)$等；
另外，也有押注標普500指數波動率上升、與“恐慌指數”VIX掛鉤的ETF：
VIX恐慌指數與股市，一般情況下呈反相關。當VIX指數低於15，意味着市場可能會過度樂觀導致估值過高，出現非理性繁榮，有機會面臨賣壓或殺盤。而由於市場大跌常常伴隨着VIX指數大漲，很多交易員會選用VXX或UVXY作爲做空或者對沖的工具。
值得注意的是，一旦下跌趨勢確認，不確定性落地，即使市場繼續下跌，做多VIX也可能無法實現做空市場的目標。
此外，對於持倉用戶，也可選擇賣出看漲期權策略（Covered Call）獲取額外的期權金收益，抵消個股下跌的虧損。
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