事件：嘉益股份公佈2024 年上半年業績預增公告。經摺算，公司2024Q2 預計實現歸母淨利潤1.98-2.18 億元，YoY+79.7%-97.9%；扣非歸母淨利潤1.91-2.11 億元，YoY+67.8%-85.3%。我們認爲，公司24Q2 業績同比實現較快增長，主要因爲大客戶熱門款訂單表現持續優秀，以及24Q2 人民幣匯率保持低位利好匯兌表現。
大客戶PMI 訂單表現仍優秀：我們取平均數2.08 億元作爲淨利潤值，同時以2024Q4 的歷史高位利潤率28.9%爲假設進行回推，得到收入值或爲7.2 億元。以公司2023 年收入/銷量得到的均價45.2 元進行計算，嘉益2024Q2 或銷售了1593 萬隻保溫杯，仍保持訂單飽滿的態勢。考慮到公司第一大客戶PMI 業務佔比較高，我們認爲當前嘉益的業績表現反映出PMI 訂單仍保持旺盛。
保溫杯向多場景時尚化轉型帶動海外行業需求保持旺盛：根據海關總署統計的出口數據，我國保溫杯上半年出口額12.5 億美元，YoY+26.0%，六月出口額2.6 億美元，YoY+36.9%。出口增長表現優秀，我們認爲主要因爲海外市場保溫杯消費趨勢仍在從功能性向時尚性以及多場景滲透，這將帶動終端需求保持高熱度。
投資建議：嘉益股份是保溫杯壺製造領先企業，海外大客戶產品銷售持續火熱利好嘉益訂單表現。基於銷售情況的火熱超出我們此前的預期，我們適當上調了盈利預測。維持買入-A 投資評級，給予公司2024 年15x PE,6 個月目標價102.15 元。
風險提示：原材料價格上漲，行業競爭加劇，匯率波動風險。