預計2024 上半年歸母淨利潤同比增長140%-150%。公司發佈2024 半年度正面盈利預告，預計2024年上半年實現歸母淨利潤10.48-10.92 億元(YoY 140%至150%)。利潤增長主要由於智能手機市場復甦，公司產品組合改善令手機鏡頭及手機攝像模組的出貨量按年增加、平均售價增加及毛利率提升。
上半年手機鏡頭出貨量表現強勁，攝像頭尋求差異化突破和創新。公司手機鏡頭6 月出貨量1.09 億件(YoY 19.6%，MoM 5.1%)；1-6 月累計出貨量6.34億件(YoY 23.7%)。手機攝像模組6 月出貨量4162.2 萬件(YoY -20.2%，MoM-8.5%)；1-6 月累計出貨量2.89 億件(YoY 13.5%)。隨着消費電子復甦趨勢逐漸明朗，智能手機品牌廠商更加註重產品創新及規格升級，攝像頭升級仍是引領智能手機差異化競爭的重要抓手。公司高頻跟進客戶需求，加快新品開發節奏，爲多個智能手機品牌廠商定製高端產品，包括實現了大像面可變光圈主攝手機鏡頭及雙群組內對焦潛望式手機鏡頭的量產。
自動駕駛技術推動車載業務發展，智能汽車拓展車載光學範疇。公司車載鏡頭6 月出貨量764.0 萬件(YoY 3.4%，MoM -8.4%)；1-6 月累計出貨量5323.4萬件(YoY 13.1%)。隨着ADAS 系統的普及及自動駕駛技術蓬勃發展，汽車攝像頭、激光雷達等傳感器需求不斷擴大，技術與規格升級引領行業快速發展。
公司已成功研發1700 萬像素二合一前視車載鏡頭、800 萬像素玻塑混合艙內監控車載鏡頭等創新產品，並獲得國際排名第一的汽車製造商800 萬像素車載模組的全球大項目定點。此外，公司持續在激光雷達、抬頭顯示及智能車燈等領域挖掘市場機遇，預計將成爲車載業務的新增長點。
VR/AR 行業發展迅速，市場呈現多元化探索階段。VR 行業新客戶的加入及更多新品推出，爲行業發展注入了新的活力；同時國內外衆多科技巨頭競相佈局AR 產業，部分領域終端AR 眼鏡產品已面市。隨着AR 相關技術、應用場景、生態領域和產業鏈構成的逐漸完善，預計消費級AR 產品整體市場需求有望逐步擴大。公司不斷加深與各大VR 客戶的戰略合作，同時在AR 光波導、光機及光引擎方面持續加強研發力度，以提升規模化產品製造能力。
投資建議：上調盈利預期，維持“優於大市”評級。我們看好智能手機攝像頭配置升級帶來的手機鏡頭及攝像模組業績回升，看好公司車載光學領域的快速發展。考慮到公司上半年利潤增長強勁，我們上調公司業績預期，預計2024-2026 年歸母淨利潤22.88/26.87/32.31 億元（前值19.78/25.20 億元），當前股價對應PE 分別爲21.2/18.1/15.0 倍，維持“優於大市”評級。
風險提示：下游需求不及預期；新品進展不及預期；市場競爭的風險等。