東吳證券發佈研報稱，工程機械行業貝塔底部邊際向上，有望迎來內外銷共振，長期來看電動化有望成爲工程機械全球化破局之路，看好電動化滲透率提升帶來的廣闊市場空間。
智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，工程機械行業貝塔底部邊際向上，有望迎來內外銷共振，長期來看電動化有望成爲工程機械全球化破局之路，看好電動化滲透率提升帶來的廣闊市場空間，繼續推薦三一重工(600031.SH)、徐工機械(000425.SZ)、中聯重科(000157.SZ)、恒立液壓(601100.SH)、浙江鼎力(603338.SH)、柳工(000528.SH)，建議關注山推股份(000680.SZ)。
東吳證券主要觀點如下：
CME預測7月挖機出口同比+7%，24年來首次轉正
CME預測2024年7月銷售各類挖掘機14000台，同比+11.1%，其中內銷6000台，同比+17%，漲幅環比收窄8pct，主要系增發國債項目要求6月底前開工，6月銷量形成高基數的同時部分透支後續需求；出口8000台，同比+7%，爲24年來首次同比轉正。2024年1-7月，挖掘機整體銷量同比下降約3%，降幅持續收窄，其中，國內市場同比增長近6%，出口市場同比下降11%，數據環比1-6月均有改善。展望未來，國內下游端基礎設施投資持續改善，隨着大規模設備更新的持續推進，挖掘機市場有望逐步走出週期底部；海外市場來看，受益於海外市場國產品牌去庫存、去年同期出口低基數和海外部分地區需求溫和復甦，出口市場正增長有望維持。
國內銷量築底+海外市場擴展，行業迎來國內外共振
上輪工程機械上行週期爲2016-2020年，按照8年使用壽命，上輪銷售設備已處於大規模壽命替換期，大規模設備更新等系列政策助推行業回升，有望迎來“大規模設備更新+行業自身更新”雙重週期共振。出口方面，國內企業於優勢區域“一帶一路”國家繼續拓展，在歐美市場也持續取得突破，國產品牌的國際競爭力凸顯。海外工程機械市場容量爲國內三倍，當前頭部企業海外市場份額5%左右，而海外龍頭卡特份額15%+，國產龍頭仍有翻倍以上空間。
電動化工程機械市場空間大，技術突破有望迎來發展熱潮
2023年以來隨着電動化技術突破、電池價格大幅下降，電動化工程機械經濟性大幅提高，產業化迎來較大突破。2024年6月底，三一重工在荷蘭發佈首款海外中型電動挖掘機並獲得20台簽約訂單，電動挖掘機於高端市場實現0-1突破。當前全球工程機械電動化率不足1%，阻礙工程機械電動化率提升的核心因素在於傳動效率較低導致電動產品購置成本較高，經濟性有較大提升空間。我們判斷電動化產品傳動效率瓶頸突破後，電動化工程機械的成本將大幅下降，經濟性凸顯後將迎來電動化工程機械的發展熱潮。
投資建議
工程機械行業貝塔底部邊際向上，有望迎來內外銷共振，長期來看電動化有望成爲工程機械全球化破局之路，看好電動化滲透率提升帶來的廣闊市場空間，繼續推薦【三一重工】【徐工機械】【中聯重科】【恒立液壓】【浙江鼎力】【柳工】，建議關注【山推股份】
風險提示
下游投資不及預期；行業週期波動；國際貿易爭端；電動化技術突破不及預期。