风险提示。产品市场推动不及预期，新业务拓展不及预期，市场竞争加剧。2024 年上半年業績同比高增長，細分領域繼續突破。公司發佈業績預告，預計2024 年半年度實現營業收入15.31 億元左右，與上年同期相比，將增加6.21 億元左右，增長68.24%左右；其中，第二季度預計實現營業收入8.78億元左右，同比增長66.76%左右，單季度營收創新高。預計2024 年半年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤爲1.48 億元左右，與上年同期相比，將增加0.98 億元左右，同比增長199.68%左右。下游智能可穿戴和智能家居領域客戶持續需求增長，驅動公司營收增長；在智能手錶/手環市場持續拓展新產品、新客戶，市場份額逐步提升。
6nm 芯片實現量產，順應可穿戴發展趨勢。公司新一代智能可穿戴6nm 芯片BES2800 實現量產出貨。BES2800 能夠爲可穿戴設備，特別是 TWS 耳機、智能手錶、智能眼鏡、智能助聽器等產品提供強大的算力和高品質的無縫連接體驗，也是順應可穿戴產品AI 化的發展趨勢。
盈利預測和投資建議。我們預計24-26 年公司對應EPS分別爲2.65/3.47/4.72元/股。考慮到可比公司估值水平，給予24 年PS 估值區間7-7.5 倍，對應合理價值區間178.64-191.40 元，給予“優於大市”評級。
風險提示。產品市場推動不及預期，新業務拓展不及預期，市場競爭加劇。
