按揭貸款增量調減點、存量調LPR，考慮前期已經有了減點的調降，本次降LPR對存量影響更大，同時，有助於緩解新老按揭利率差異。
智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，央行對LPR1Y和5Y均做調整，下調10bp，和年初類似，從時間選擇和下調幅度上均比較溫和，並不激進。該行認爲，按揭貸款增量調減點、存量調LPR，考慮前期已經有了減點的調降，本次降LPR對存量影響更大，同時，有助於緩解新老按揭利率差異。當前實際利率仍然處於較高水平，對企業經營的槓桿率要求仍然很高，低槓桿運行仍然是當前的首選，同時，繼續關注行業的重組進展，受益標的爲旭輝控股集團(00884)、融創中國(01918)等。
國泰君安觀點如下：
央行對LPR1Y和5Y均做調整，下調10bp，和年初類似，從時間選擇和下調幅度上均比較溫和，並不激進。
2024年2月LPR5Y做了一次25bp的下調，儘管幅度比本次更大，但並不激進，從實際利率角度來看，並沒有出現實際利率的明顯回落。本次調降幅度較上次更小，從力度來看，會較前期更弱，因此，從傳遞的信息來看，也屬於溫和調降。
按揭貸款增量調減點、存量調LPR，考慮前期已經有了減點的調降，本次降LPR對存量影響更大，同時，有助於緩解新老按揭利率差異。
由於過去數月LPR並沒有調降，爲了支持購房需求，包括一線城市在內的大多數城市是通過減點的方式來調降利率，這使得新老按揭貸款利率不斷拉開差距。上一輪系統性的調降存量按揭貸款利率來匹配新老按揭貸款是在2023年9月底，當前即便一線城市，也在LPR的基礎上下調40bp，因此，新老利率差異再次拉開，當前調降LPR有助於緩解利率差異。需要注意的是，利率差異的影響並不體現爲抑制需求，而是會導致提前還款的加劇。
實際利率仍然處於相對高位，預計後續還有實際按揭貸款利率調降的空間。
儘管過去2年名義按揭貸款利率已經下調多次，但經過通脹調整後的實際貸款利率仍然處於近年高位，這對需求仍然會帶來一定的抑制作用，預計後續仍有調降實際按揭貸款利率調降的空間。
低槓桿應對高實際利率，對房企來說，仍建議兩端配置。
當前實際利率仍然處於較高水平，對企業經營的槓桿率要求仍然很高，低槓桿運行仍然是當前的首選，同時，繼續關注行業的重組進展，受益標的爲旭輝控股集團、融創中國等。
風險提示：市場需求加速下行。