國內玻纖龍頭企業，全產業鏈一體化佈局。截止23 年末長海股份擁有玻纖及製品產能29 萬噸，排名國內第5 位，擁有包含不飽和聚酯樹脂、玻纖粘結劑等在內的化工製品產能17 萬噸。公司是行業內少有的佈局有從玻纖原紗生產到玻纖製品深加工再到玻纖複合材料製造全產業鏈的企業。
玻纖製品隱形冠軍，奠定差異化競爭優勢。不同於中國巨石、山東玻纖等原紗佔比高的企業，公司長期專注玻纖製品市場，是國內短切氈及溼法薄氈領域的龍頭企業，早在2009 年公司短切氈和溼法薄氈市佔率已分別達到13%、21%，分別位居全國第3、第2 名，23 年公司在國內車頂氈市場的佔有率超50%。專注製品的戰略導向帶來差異化競爭優勢：1）相較於原紗，玻纖製品生產爲輕資產模式，製品收入佔比高的玻纖企業經營槓桿更低；2）玻纖製品細分種類多，細分市場規模小，同時公司在溼法薄氈和短切氈領域市佔高，定價力強，因而這兩類製品的價格波動相較粗紗而言更小，同時由於玻纖製品在產業鏈環節上更靠近終端，附加值更高，因而其噸價格往往更高。
以上兩點差異化優勢體現出的結果是公司玻纖及製品業務的噸價格、噸盈利領先行業，同時盈利波動相較原紗佔比大的企業更小。
資本開支加速，規模與結構共驅未來成長。產能新建方面，公司當前處建設期的有60 萬噸新基地以及天馬冷修技改項目，全部建設完成後預計產能淨新增65 萬噸，公司總產能規模則有望接近百萬噸。根據可行性研究報告，公司60 萬噸擴產中分別計劃建設合股紗、熱塑短切、玻纖織物分別爲30、10、20 萬噸，擴產方向集中在下游需求好，技術壁壘高的中高端產品上，同時天馬冷修技改完成後，預計形成8 萬噸針對新能源車、風電市場的供應能力，在產能大幅擴充的同時，產品結構也將得到優化。
盈利預測與投資評級：預計公司24-26 年營收分別爲31.15、41.23、48.6億，分別同比+19.48%、+32.38%、+17.88%，歸母淨利潤分別爲3.34、4.55、6.22 億，分別同比+12.73%、+36.27%、+36.77%，對應PE 分別爲11.52、8.46、6.18，考慮到公司玻纖業務差異化競爭優勢突出，盈利水平和穩定性領先行業，規模與結構共驅未來成長，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：行業供給超預期增加；下游需求不及預期；公司擴產進度慢於行業；高端化領域拓展進度不及預期；成本超預期升高。