公司發佈2024 年半年度業績預告
公司24Q2 收入62.9-72.1 億，同增13-30%；歸母淨利9.6-11.0 億，同增-1.6%-13.4%。24H1 公司收入110.5-119.8 億，同增20%-30%；歸母淨利17.5-18.9 億，同增20-30%。
增長主要系公司與新客戶的合作持續推進，且公司於主要客戶的份額穩健提升。此前，隨着運動品牌的產品庫存趨於正常，公司訂單已於23 年Q4開始逐步恢復增長。
24 年4-6 月，豐泰收入分別同比增長4.4%/16.6%/0.8%；裕元分別同比增長2.5%/8.3%/2.9%。對比同業，華利表現相對較優，成長領先。
公司所在製鞋業屬於勞動密集型產業，工廠規模較大，對勞動力需求較多，產品主要銷售至歐美等海外地區。因此，公司的工廠選址會綜合考慮勞動力資源、海運及物流、國際貿易環境等多方面因素。未來3-5 年，公司將於印尼及越南新建數個工廠，積極擴張產能。
以優質多客戶策略拓客，Nike 份額保持提升
公司的客戶策略是優質多客戶策略，不特別限制合作的品牌數量。作爲行業內質地優質的製造商，公司口碑良好，能吸引客戶主動尋求合作。此外，公司工廠規模較大，承接客戶時會綜合考慮訂單規模、未來的持續增長、雙方團隊的理念契合度等多方面因素。
公司Nike 份額不斷提升主要系公司在例行考覈中的排名靠前，連續多季度獲得金牌。此外，公司擅長的運動鞋品類，如慢跑鞋、時尚休閒類運動鞋，屬於Nike 近幾年市場規模較大品類。
維持盈利預測，維持買入評級
公司加強拓展客戶、持續擴張產能的同時，逐步改善運營能力，進而保持淨利潤的穩健增長。我們維持盈利預測，預計公司24-26 年歸母淨利分別爲38.9/44.3/49.5 億元，EPS 分別爲3.3/3.8/4.2 元/股，對應PE 分別爲17/15/14X。
風險提示：下游需求不及預期；原材料與人工成本波動上升；產能拓展不及預期；匯率波動風險等，業績預告僅爲初步測算，具體以公司業績爲準。