入局鸿蒙生态+工控自有品牌放量打造新增长点。公司与中软国际签署《合作开发协议》，共同探索和推进开源鸿蒙相关行业生态业务。考虑到智微智能自身在OPS 云终端、商用PC、信创PC 等终端产品的多年积累与中软国际开源鸿蒙生态的开发能力，双方的合作整合各自软硬件方面的优势有望实现适配鸿蒙系统的硬件设备快速落地，同时进一步打开公司物联网硬件应用设备的应用边界，拓展硬件产品新的业务空间。此外公司面向工业领域推出自有品牌“智微工业”，深度挖掘工业应用终端的需求和痛点，打造8 大系列产品矩阵，较高毛利率为公司业务贡献新增长点。公司爲深耕行業十餘年的物聯網硬件底座提供商，AI 時代積極推進智能終端AI化升級融合，此外公司入局鴻蒙生態+工控自有品牌放量打造新增長點。
物聯網硬件底座廠商，OPS 和雲終端佔據較大市場份額。公司致力於爲產業數智化發展提供強大硬件底座，產品包含行業終端、ICT 基礎設施和工業物聯網三大板塊。公司早於2012 年便成爲英特爾核心戰略合作伙伴，並與英特爾共同發佈OPS 規範標準，奠定OPS 產品行業領先地位。公司在行業終端、ICT 基礎設施領域技術積累深厚，下游客戶多爲銳捷網絡、鴻合科技、深信服等優質頭部供應商，業務基本盤穩定；工業物聯網新興自主品牌業務板塊，行業客戶開拓初見成效。AI 開啓新硬件創新週期，公司緊跟AI 時代步伐，積極推進AI PC、AI 服務器等智能終端AI 化升級融合；我們同時看好公司強強聯合佈局鴻蒙生態，工控自有品牌快速增長。
AI 時代再出發，升級新一代AI 基礎設施廠商。AI 發展正從軟件主導轉向硬件+軟件並行驅動，而智能設備作爲人工智能觸達終端用戶的終極載體，正成爲AI 未來發展與落地的重要突破口，新場景、新業態與新模式蓄勢待發。公司深耕物聯網終端及PC 行業多年，推出教育、辦公、商顯、零售等各種行業終端產品，緊跟AI 時代步伐，推進智能終端AI 化升級融合，讓AI 賦能千行百業。截至目前，公司AI 終端佈局包括：攜手英特爾發佈綠色AI 一體機、攜手騰訊推出AI 超算服務器、以及深入各行業打造AI+解決方案等。
入局鴻蒙生態+工控自有品牌放量打造新增長點。公司與中軟國際簽署《合作開發協議》，共同探索和推進開源鴻蒙相關行業生態業務。考慮到智微智能自身在OPS 雲終端、商用PC、信創PC 等終端產品的多年積累與中軟國際開源鴻蒙生態的開發能力，雙方的合作整合各自軟硬件方面的優勢有望實現適配鴻蒙系統的硬件設備快速落地，同時進一步打開公司物聯網硬件應用設備的應用邊界，拓展硬件產品新的業務空間。此外公司面向工業領域推出自有品牌“智微工業”，深度挖掘工業應用終端的需求和痛點，打造8 大系列產品矩陣，較高毛利率爲公司業務貢獻新增長點。
首次覆蓋，給予“增持”投資評級。我們看好公司升級新一代AI 基礎設施廠商，AI PC、AI 服務器等智能終端放量；以及鴻蒙+自有品牌打造新增長點。
預計24-26 年歸母淨利潤爲1.08/1.68/2.12 億元，首次覆蓋，給予“增持”投資評級。
風險提示：產品及技術研發風險、下游市場需求波動、行業競爭加劇
