事件： 7 月19 日，電連技術發佈2024 年中報預告。預計24H1 實現歸母淨利潤3.0~3.4 億元，同比增長139.7~167.7%；實現扣非淨利潤2.9~3.2 億元，同比增長144.1~174.0%。
2Q24 業績符合預期，自動化效率提升改善利潤。單季度來看，預計2024年Q2 公司實現歸母淨利潤1.38~1.73 億元，取中值來看，24Q2 實現歸母淨利潤爲1.56 億元，同比增長99%，環比下滑4%；單季度預計實現扣非淨利潤1.39~1.69 億元。
營收同比高增，主要系：1、公司主營業務保持穩定增長，其中汽車連接器產品客戶結構不斷優化，核心客戶營收同比保持高速增長；消費電子行業產品隨着消費電子行業復甦，營收同比提升明顯。2、隨着經營規模的不斷擴大，主要產品精密製造工藝平台化優勢漸顯，自動化效率持續提升。同時，公司運營效能持續提升，生產成本控制較爲有力，主要產品毛利率較上年同期有所提升此外。
非經常性損益對淨利潤的影響金額約爲1400 萬元。
汽車高速連接器龍頭，引領國產替代趨勢。伴隨汽車電動化、智能化滲透率不斷提升，汽車內部傳輸數據量和單車搭載的傳感器數量激增，催生高頻高速連接器的需求。公司自2014 年起佈局汽車高速連接器領域，具備先發優勢，目前產品已覆蓋Fakra、Mini-Fakra、HSD 和以太網連接器。客戶方面，打入長城、長安、吉利、比亞迪等國內自主及新勢力品牌，並已實現大規模出貨。我們認爲公司在產品品類、技術壁壘和客戶資源等多方面具有明顯優勢，未來公司有望抓住國產替代化趨勢，持續提升產品份額。
立足射頻連接器，BTB 滲透率加速。公司消費電子業務圍繞射頻信號傳輸、檢測領域廣泛佈局微型電連接器相關產品，不斷拓展 BTB 連接器、軟板、天線等產品，產品矩陣不斷豐富。分產品來看：微型射頻連接器和電磁兼容件：公司爲國內龍頭，核心產品佈局多年,打入全球頭部主流安卓手機品牌供應鏈； 板對板連接器：公司射頻 BTB 產品已批量用於核心客戶，公司利用自身手機渠道資源優勢，持續加大普通 BTB 在頭部客戶上的佈局與導入，貢獻遠期增量。
投資建議：公司消費電子類業務穩定，汽車業務快速滲透，且利潤逐季提升。
我們預計公司24-26 年歸母淨利潤爲6.85/8.91/11.32 億元，對應現價PE 爲23/18/14 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：行業競爭加劇；客戶導入不及預期；消費電子需求不及預期。