公司在股价波动期间积极进行资本市场操作，本次回购体现出公司看好未来发展前景，也体现了公司对投资者回报的重视。事件：2024 年7 月19 日，公司進行港股回購操作，回購股份數目爲483 萬股，回購總金額9920 萬港元。
點評：
回購提振投資者信心，體現公司看好長遠發展前景。2024 年6 月7 日，公司股東大會表決通過了《關於一般性授權董事回購本公司股本中不超過於本議案獲通過之日本公司已發行股份總數10%的股份的議案》，授權董事會進行股份回購。
公司在股價波動期間積極進行資本市場操作，本次回購體現出公司看好未來發展前景，也體現了公司對投資者回報的重視。
增量降本成效斐然，業績抵禦油價波動能力顯著增強。從2021 年到2024Q1，公司油氣淨產量增速維持在8%以上，油氣儲量增速維持在7%以上，淨產量的顯著提高有效增強了公司的經營韌性。2023 年，公司桶油作業費僅爲7.54 美元/桶，在國際上處於領先水平。2023 年以來，在新一輪油價波動週期中，公司歸母淨利潤大幅高於歷史歸母淨利潤數據形成的趨勢線，體現了公司的業績韌性。
2024Q1，布油均價爲81.76 美元/桶，同比-0.4%，環比-1.3%，公司實現歸母淨利潤397 億元，同比+23.7%，環比+51.6%，在油價基本持平的情況下實現了業績增長。
公司高股息價值凸顯，統籌產業發展體現長期潛力。公司一貫注重股東回報，積極分享發展成果。公司將堅持22-24 年每年股利分配率不低於40%，且全年股息絕對值不低於0.70 港元/股（含稅）的目標，以7 月19 日股價計算，預計公司A、H 股對應24 年股息率分別爲4.2%、7.0%。低利率背景下，公司堅持高分紅政策，投資價值凸顯。公司深耕傳統產業，促進升級轉型。持續提升清潔能源佔比，拓展天然氣業務，加強超深水深層、非常規等天然氣資源開發利用；深入推廣綠色油田、綠色工廠、綠色製造，大規模推廣岸電入海；加快智能油田、智能工廠、智能工程建設，長期發展潛力有望體現。
盈利預測、估值與評級：公司進行回購操作，經營層面公司油氣產量保持高速增長，堅持高股息政策，業績抵禦油價波動的能力顯著增強。我們維持對公司的盈利預測，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲1457/1582/1639 億元，摺合EPS 分別爲3.06/3.33/3.45 元/股，維持對公司的“買入”評級。
風險提示：原油和天然氣價格大幅波動、勘探開發進度不及預期、成本波動。
