①他特別提醒持有人，該基金不具備連續快速上行的可能性；②權益倉位因爲新增申購而繼續下降到偏低水平；③非常慎重地在考慮性價比基礎上擇機選擇合適方向進行配置以提高權益比例。
財聯社7月19日訊（記者 周曉雅）以29.98%的收益摘得今年上半年主動權益基金收益季軍，許拓管理的永贏股息優選最新調倉動向出爐。
亮眼的業績表現下，永贏股息優選持續吸金，今年二季度末，該基金的基金份額總額爲10.91億份，較一季度末的4.28億份增加了6.63億份，增幅達154.91%。淨申購的份額主要集中在C類份額，二季度基金的C類份額增加了5.39億份。該基金規模增至15.36億元，環比增加9.9億元，增幅181.17%。
“必須申明，本基金不是賽道產品。”面對資金的湧入，許拓在季報中強調，該產品不是單純按照股息率高低做排序，更不具備債券基金的屬性，只是更注重以股息爲代表的股東回報。
他還特別提醒持有人，該基金不具備連續快速上行的可能性，不要僅僅基於近期業績表現做投資決策。
降股票倉位 前十大重倉股4位調整
今年二季度，許拓將永贏股息優選的股票倉位進一步下調至59.74%，港股倉位同步下調至15.39%，銀行存款和結算備付金合計倉位則增至29.56%。降低股票倉位的同時，持股集中度也有所下調。截至二季度末，該基金前十大重倉股合計持倉佔比爲42.5%。
對此，他在季報提到，基金在二季度繼續堅持穩健偏保守的風格。權益倉位因爲新增申購而繼續下降到偏低水平，新申購資金投向上堅持不急迫、不追高，新增投向繼續分散行業和個股集中度，以降低組合的波動率。
具體來看，前十大重倉股中新進中國移動、中國石化、中國電信、新華文軒，華潤電力、伊利股份、崑崙能源、福能股份退出。
中國廣核和港股中廣核電力爲該基金第一大重倉股，持股數較一季度末分別增加488.96萬股、366.6萬股。另外，華電國際和港股華電國際電力股份、中國廣核和港股中廣核電力、中國核電等個股也在二季度被加倉，浙能電力持股數不變，青島港被減持。
季報提到，該基金具體投向上主要分佈在公用事業、電信運營商、出版社、港口、油氣等行業，以及部分競爭優勢明顯的低估值行業龍頭。
強調投資回報非常考驗耐心
值得留意的是，在這份季報中，多處着筆提醒投資者風險、說明產品投資邏輯。
比如，許拓表示，永贏股息優選的投資目標是向確定性要收益，希望在波動率相對可控的基礎上獲得穩健回報，並不追求短期的快速爆發，投資風格穩健偏保守。具體投向上，重點關注商業模式簡單、清晰，公司質地較好、壁壘較高，財務穩健、分紅可期，估值偏低波動偏小的相關標的。
由於該基金主要持倉方向的底層資產偏向於穩健運行類的標的，許拓還提到，其投資回報非常考驗投資者的耐心，以時間換空間或許是該基金最優的投資方式。
展望後續，許拓表示，該基金會非常慎重地在考慮性價比基礎上擇機選擇合適方向進行配置以提高權益比例。增配方向仍然會選擇ROE穩定性、確定性、持續性比較強，業務量能隨GDP增長而保持適度的低速增長，估值偏低且注重股東回報的個股。
隨着亮眼的業績和資金的流入，Wind數據顯示，許拓在管的公募基金規模已經從今年一季度末的36.57億元，增至二季度末的55.66億元，包括今年6月初新成立的永贏啓鑫，成立規模4.35億元。
新基金永贏啓鑫的開倉情況也在季報中披露，截至6月底，該基金股票倉位僅2.85%，重倉股爲唐人神、東瑞股份、牧原股份、中國移動、溫氏股份、金鉬股份。
對此，許拓解釋，該基金在運作初期將會保持較低的風險偏好平穩運作，在度過平穩期後，將逐步轉向追求彈性。鑑於6月份以來資本市場的持續下行，保持了非常剋制的開倉節奏，絕大部分資產投在短期收益品種。
新增配置生豬養殖板塊
除了永贏股息優選，許拓在管的剩餘永贏惠添盈一年、永贏長遠價值，以及前述的永贏啓鑫在今年二季度末重倉股行列均出現溫氏股份、牧原股份等生豬養殖板塊個股。
爲此，他在季報中提到，生豬養殖行業週期性明顯，具備典型的蛛網模型特徵，即由於行業供給端的參與者衆多且養殖水平參差不齊，帶來了供給端的參與者因爲其盈利波動而產出也隨之同向波動，因此週期性較爲明顯，且優質公司的累計優勢逐步疊加。
在他看來，國內生豬養殖行業供給出現了明顯收縮，能繁母豬存欄量雙位數下滑，但是生豬需求因爲餐飲不振、重體力勞動者需求下滑、其它肉類蛋白質替代等也超預期下滑，因此生豬價格在二季度才逐步回升，且回升幅度可觀。
展望後續，他認爲，供給端生豬養殖企業因爲上一輪的盈利重挫及資本市場融資的收緊，資產負債表壓力較大，不具備再次大幅擴張的意願和能力；需求端有望隨着經濟回升而有所恢復，因此生豬價格保持中週期的偏高位運行概率較大，優質企業或能從中明顯受益。
此外，許拓還提到，永贏惠添盈一年、永贏長遠價值2只產品仍然保持了對港股物業、地產龍頭國央企公司的配置，主要是源於地產行業逐步見底的判斷和此類公司極低的估值，但並不急於在該板塊獲得快速的回報。