■会社概要
1. 会社概要
タキロンシーアイ＜4215＞は、合成樹脂製の建築資材や農業・土木資材などを製造販売する大手総合樹脂加工メーカーである。4つの事業セグメント※を展開しており、建築資材事業セグメントでポリカーボネート樹脂板や防滑性ビニル床シートなど、環境資材事業セグメントでは農業用フィルムや土木工事向け遮水シートなど、高機能材事業セグメントでは半導体製造設備に利用される工業用プレートなど、機能フィルム事業セグメントではペットボトル飲料等のラベルに利用されるシュリンクフィルムなどを手掛けている。高度な樹脂加工技術を強みに、特殊な成形や厚み・強度など、用途に応じて幅広い分野の製品を製造することができ、国内トップシェアを誇る製品も多い。100年以上の社歴を持つタキロンとシーアイ化成が2017年に経営統合して設立された会社で、伊藤忠商事＜8001＞の連結子会社（2024年3月期末持分比率55.5%）となっている。
※後述する新中期経営計画のなかで2025年3月期より3事業セグメントに組織変更。
タキロンとシーアイ化成の経営統合によって誕生
2. 沿革
同社前身の1社であるタキロンは、1919年に創立された老舗である。セルロイド業界で確かな地位を築いたのち塩化ビニルの研究に着手、1955年に硬質塩化ビニル板「タキロンプレート」を発売した。それ以降、金属製が主流だった波板の塩化ビニル化をはじめ、プラスチックを使った斬新な発想で雨どいや排水ますなどを開発し、新たな価値を創造するメーカーとしての評判を確立し事業を拡大していった。この結果、1961年に大阪証券取引所（以下、大証）2部に上場、1972年に大証1部に指定替え、翌年には東京証券取引所一部上場を果たした。1980年に独自の表面技術により優れた静電気防除効果と透明性を兼ね備えた高機能材プレートの製造を開始し、液晶や半導体製造設備のクリーンルームパーティションに採用されるなど電子機器製造装置へと領域を拡大していった。1994年には防滑性床材でマンション改修市場へ本格的に参入、2000年には波板や平板がポリカーボネート製品へとシフトするトレンドを捉えて需要拡大を取り込んだ。
同社前身のもう1社であるシーアイ化成は、1971年にハマ化成(株)と神戸樹脂(株)が合併して誕生した会社である。設立時の主力事業は、塩ビパイプと農業用ビニルフィルムで、特に防霧特性のあるビニルフィルムは大変な人気となった（パイプ事業は2005年に撤退）。1980年には第3の柱となる家具・建材用フィルムに進出、その後、積極的に海外に進出することになる。1989年に北米のストレッチフィルムの需要増加を取り込むためBonset America Corporation（BAC）を設立、1995年にはモーター生産のため中国に進出した。2007年にイタリアにBONLEX EUROPE S.r.l（BLX）を設立して現地の家具メーカーに「ボンレックス」を販売、2012年にはシュリンクフィルム需要の取り込みを狙って南米ウルグアイにBonset Latin America S.A.（BLA）を設立した（BLAは2023年に撤退を発表）。
以上のようにタキロンとシーアイ化成は、重なる事業が少ないため事業領域拡大をはじめとする様々なシナジーが見込めること、両者ともに伊藤忠グループだったためもとより情報交換や人材交流を進めていたことから、2017年に経営統合をすることとなった。前中期経営計画で外部環境の想定外の悪化によってやや躓いたものの、2024年3月期の単年度経営計画で修正、2025年3月期には新たにスタートした中期経営計画で攻めに転じようとしているところである。
最適配置と増強投資を進め、収益力向上へ
3. 製造拠点
同社の製造拠点・研究所は国内27拠点、海外4拠点となっている。タキロンとシーアイ化成の事業の重複分野が少なかったため、統合後もほとんどの工場が生かされているが、新中期経営計画では生産体制の全体最適化を推進するとともに、設備投資目的を成長投資主体に大幅にシフトし、増産・増強と生産合理化を進めていく方針である。後に詳述するが、既にBLAの撤退を決めた一方、BACとBLXの増強投資や複数拠点の研究機能の統合などを進めている。日本などへ製品を送り出してきた中国の2工場も、中国国内向けを強化する方針である。最適配置と増強投資が進めば、企業全体の収益力も増していくことになるだろう。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 宮田仁光）
■公司資料
1. 公司資料
泰克隆世艾（4215）是一家大型綜合樹脂加工製造商，生產銷售合成樹脂制建築材料、農業、土木材料等。公司展開了四大事業部門，建築材料事業部門涉及聚碳酸酯樹脂板、防滑性乙烯基地板等，環境材料事業部門則涉及農業用薄膜、土木工程用防水布等，高功能材料事業部門則提供用於半導體制造設備的工業板等，功能薄膜事業部門則涉足用於寵物瓶飲料等標籤的收縮薄膜等。公司以高超的樹脂加工技術爲優勢，能夠根據用途製造多種領域的產品，包括特製成型、厚度和強度等，許多產品擁有國內領先的市場份額。泰克隆和世艾化成是兩個歷史悠久的公司，成立於2017年，通過企業整合合併。公司是伊藤忠商事（8001）的子公司（截至2024年3月底，持股比例爲55.5％）。
在新中期經營計劃中，公司計劃從2025年3月期開始進行3個業務部門的組織變更。
泰克隆和世艾化成合並而成。
2. 發展歷程
泰克隆的前身之一成立於1919年，是一家歷史悠久的公司。在賺到的纖維素行業中建立了可靠的地位之後，開始研究氯化乙烯，1955年推出了硬質氯化乙烯板“泰克隆板”。自那時以來，該公司開始將波形板從金屬製品轉向聚碳酸酯製品，並以使用塑料的創新想法開發了雨水槽和排水盆等產品，確立了作爲創造新價值製造商的聲譽，並擴大了業務。在此過程中，公司於1961年在大阪證券交易所（以下簡稱“大證”）第2部上市，在1972年實現了在大阪證券交易所第1部上市，在第二年上市於東京證券交易所第1部。1980年，公司開始生產具有優良的靜電防護效果和透明性的高功能材料板，擴大到電子設備製造設備等領域，例如液晶和半導體制造設備的清潔室隔斷。1994年，公司正式進軍防滑地板材料市場，2000年則利用波板和平板轉向聚碳酸酯製品的趨勢引導了市場需求的擴大。
世艾化成是1971年由 浜化成株式會社 和 神戸樹脂株式會社 合併成立的公司。公司創立時的主要業務是聚氯乙烯鑽機和農業用乙烯基膜，而特別是具有凝露特性的乙烯基膜非常受歡迎（鑽機業務於2005年退出）。1980年進入傢俱·建材用膜的第3支柱，之後積極擴張到海外。1989年爲了應對北美拉伸膜需求的增加成立了Bonset America Corporation（BAC），1995年進駐中國以生產電機。2007年在意大利成立了BONLEX EUROPE S.r.l.（BLX）並向當地傢俱製造商銷售“Bonlex” ，2012年爲了應對收縮膜需求而在南美烏拉圭成立了Bonset Latin America S.A.（BLA）（BLA於2023年宣佈退出）。
因爲泰克隆和世艾化成的業務重疊很少，所以可以預見到諸如拓展業務領域等各種協同效應，而且由於雙方都是伊藤忠集團的一員，因此在2017年確定了經營整合。雖然在前中期經營計劃中，由於外部環境意外惡化而有些躊躇，但在2024年3月期的單年經營計劃中得到修正，在新的中期經營計劃於2025年3月期開始之際，已經開始轉而發起攻勢。
着手推進優化配置和增強投資，實現收益增長。
3. 製造基地
公司的製造基地和研究所分別位於國內27個基地和境外4個基地。由於多數工廠之間重疊的業務領域相對較少，因此即使在合併後，許多工廠也得以繼續使用，並在新的中期經營計劃中推進整體生產體制的優化，將設備投資目標大幅轉移至成長投資主體，推進生產擴張、強化和生產合理化。稍後會詳細講述，一方面已決定撤退BLA，另一方面也推進了BAC和BLX的增強投資以及多個基地的研究功能整合等。中國已經向日本等國出口產品的兩個工廠也計劃強化國內市場。如果推進最優配置和增強投資，整個公司的收益能力也將得到提高。
（作者：華富證券客座分析師宮田仁光）
