推薦邏輯：1）疫情催生分子診斷需求，院內儀器和檢測人員配置完善，市場已受到充分教育，2021-2025 年中國分子診斷市場將保持24.1%的複合增長率，超過全球增速（約5%）。2）呼吸道檢測需求旺盛，聯檢產品持續升溫。2023年公司呼吸道產品收入超4 億元，同比增長超過680%。3）提供分子診斷全景解決方案，覆蓋呼吸道病原體、病毒性肝炎、HPV、核酸血篩、藥敏、電化學發光等檢測業務，助力公司中長期發展。
疫情催生分子診斷需求，未來有望迎來高速增長。分子診斷指應用分子生物學技術對編碼疾病相關蛋白質、酶、抗原抗體和各種免疫活性分子的遺傳信息檢測技術，具有檢測時間短、靈敏度更高、特異性更強等優勢。我國分子診斷市場起步較晚，規模較小，2019 年分子診斷市場規模爲84 億元。受益於新冠核酸檢測需求，院內診斷儀器（如PCR儀）和檢測人員配置完善，相關行業迎來快速發展期，尋找“後疫情時代”中分子診斷的優質應用場所，成爲廠商佈局和取勝的關鍵。
呼吸道檢測需求旺盛，聯檢產品持續升溫。呼吸道感染是由致病微生物入侵呼吸道並進行繁殖所致的疾病，可分爲上呼吸道與下呼吸道感染，多發於冬春季節，冬春季是流感高發季。目前我國流感等呼吸道疾病呈現持續走高的趨勢，公司已形成了涵蓋60 餘種呼吸道產品的檢測矩陣，搭建從快速鑑別-藥敏鑑定-精準用藥的呼吸道精準檢測全流程解決方案，以滿足臨床呼吸道相關疾病的精準診療需求。公司重磅產品爲呼吸道六聯檢產品，2023 年公司呼吸道產品收入超4 億元，同比增長超過680%。
助力2030 年兩大疾病“病毒性肝炎”和“宮頸癌”消除計劃。WHO提出到2030年要消除病毒性肝炎和宮頸癌兩大疾病對公共衛生的威脅。我國在政策和技術層面已經對兩種疾病的防控診療做出具體要求和措施，但由於患者基數大、醫療分佈不平均等問題，仍然面臨着兩低挑戰：“診斷率低”和“治療率低”。目前乙肝、丙肝和HPV 診斷率約爲30~40%，按照WHO 要求2030 年診斷率均應達到90%，預計肝炎、HPV 診斷市場仍有2~3 倍滲透空間。
盈利預測與投資建議。考慮到公司具有分子診斷的全景解決方案，旗下呼吸道病原體、病毒性肝炎、HPV、核酸血篩等業務佈局具有競爭優勢，公司正步入發展快速道。我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲15/20/27 億元，歸母淨利潤分別爲3.5/4.7/6.5 億元，首次覆蓋，建議關注。
風險提示：行業競爭加劇風險、銷售收入季節性波動風險、研發進展不及預期風險。