科達利發佈2024 半年度業績預告：預計實現歸母淨利潤6.1-6.8 億元，同比增長19.9%-33.65%，預計實現扣非歸母淨利潤5.9-6.6 億元，同比增長18.96%-33.07%。
投資要點
二季度業績亮眼，盈利韌性凸顯
公司預計2024 年二季度實現歸母淨利潤3.01-3.71 億元/yoy+12.7%-39% ， 實現扣非歸母淨利潤2.95-3.65 億元/yoy+11.7%-38.3%業績表現亮眼。公司業績穩健增長一方面得益於下游需求持續高景氣，動力及儲能電池銷量持續提升，根據中國汽車動力電池產業創新聯盟，2024 年上半年中國動力電池銷量達318.1GWh，同比增長26.6%，其他電池銷量84.5GWh，同比增長137.3%；另一方面，公司深化降本增效，在成本挖潛、提升運營效率等方面持續發力，助力實現利潤水平的穩定增長。公司歸母淨利潤自2021 年一季度以來連續14 個季度實現同比正增長，在鋰電池產業鏈整體產能過剩、盈利下行的大背景下，盈利韌性凸顯。
加速全球產能佈局，持續增長可期
公司實施爲大客戶就近配套生產基地的戰略，一方面有效降低物流成本，另一方面提升對客戶的高效服務能力，增強長期穩定的供應鏈合作關係，公司客戶已覆蓋寧德時代、中創新航、特斯拉、松下、Northvolt、ACC、LG、三星、億緯鋰能、蜂巢能源等海內外頭部動力電池及汽車製造企業。產能方面，公司目前已在國內鋰電池行業各大重點區域佈局了13個生產基地，並於2024 年5 月發佈公告設立美國子公司，擬投資不超過4900 萬美元建設美國新能源動力電池精密結構件生產基地，此外，公司2023 年向德國科達利增資3000 萬歐元、向匈牙利科達利增資3200 萬歐元，近年來持續加大海外產能佈局力度，未來公司在匈牙利、德國、瑞典、美國的海外產能基地有望陸續放量，逐步貢獻收入彈性。
盈利預測
預計2024/2025/2026 年公司歸母淨利潤分別爲14/18/21 億元，EPS 爲5.25/6.55/7.9 元，對應PE 分別爲16/12/10倍。基於公司核心競爭力突出，業績穩健增長，我們看好公 司中長期向上的發展機會，維持“買入”評級。
風險提示
競爭加劇風險；產品價格大幅波動風險；下游需求不及預期；新項目拓展不及預期；原材料價格大幅波動風險。