來源：金十數據
這波黃金漲幅，到底是不是“特朗普交易”在發威？
特朗普遭遇暗殺企圖後，他在即將到來的美國大選中獲勝的概率也有所上升。隨之而來的是市場中鋪天蓋地的“特朗普交易”概念，這個詞是什麼意思？本文帶你一文看懂！爲了理解這個概念以及市場的預期，我們需要回顧特朗普上一任總統期間的市場反應，以深入了解過去的市場動態及其對未來的影響。
在特朗普上一任總統任期期間，“特朗普交易”導致美國股市上漲，尤其是科技和金融板塊，美債收益率上升，企業債利差收緊，美元走強，工業金屬價格飆升。
這一次，特朗普的勝利可能意味着聯儲局可能對降息保持謹慎態度，因爲有利於商業的環境可能會重新加速美國經濟並加劇通脹。特朗普貿易將促使投資者增加對美國國內股票的投資，偏向青睞短期債券，實施針對強勢美元的對沖策略，並多元化投資避險資產。
什麼是“特朗普交易”
特朗普交易，是指特朗普一旦再次當選總統，他將推出的經濟政策和政治行動所導致的市場走勢和投資者行爲。
這並不是一個全新的名詞，早在他2016年11月當選後就受到關注，當時市場對他放松管制、減稅和增加基礎設施支出的承諾做出了反應。特朗普交易主要反映了對有利於商業環境以及通過財政刺激大幅提振美國經濟的預期。
疫情前“特朗普交易”的市場影響
1. 美股上漲：美國股市，尤其是科技、金融、工業和能源等板塊大幅上漲。2017年的《減稅和就業法案》降低了企業稅率，這對科技公司來說是一個重大利好，因爲許多科技公司在海外持有大量現金儲備。匯回海外資金可以增加美國國內的投資、股票回購和提高股息，進一步推高股價。自特朗普當選總統到新冠疫情爆發之前，標普500指數上漲了62%。
2. 美債收益率上升：特朗普當選後兩年，對政府支出增加、增長前景改善和聯儲局鷹派的預期導致美債收益率連續兩年上升。10年期美債收益率從2016年11月的1.85%上漲138個點子至2018年11月的3.25%。到2018年底，由於市場擔心貨幣政策緊縮帶來的經濟衰退風險，收益率開始下降。
3. 企業債：經濟前景的改善顯着提振了美國企業債市場，尤其是高收益債券，因爲投資者對公司的信用度有了信心。在特朗普擔任總統的頭兩年，垃圾債券信用利差收緊176個點子，較國債低至308個點子，爲2007年以來的最低水平。與此同時，投資級企業債較美債利差收緊43個點子，降至84個點子。2018年初，美國國債規模創下2007年以來的最低水平。
4. 美元堅挺：由於利率上升和經濟增長強勁的預期，美元兌主要貨幣大幅升值。
5. 大宗商品表現不一：銅等工業金屬因基礎設施支出增加的預期而飆升，而石油價格因能源行業放松管制的預期而表現出彈性。由於特朗普政策變化、地緣政治緊張局勢以及財政刺激和減稅帶來的通脹潛力等不確定因素，投資者尋求避險資產，金價前期有所上漲。但是，2018-2019年，隨着聯儲局繼續加息，給非收益資產帶來壓力，金價變得波動較大。
“特朗普交易”對貨幣政策的影響
在特朗普上一個總統任期中，爲了應對美國經濟的預期提振，聯儲局實施了以下政策：
1. 加息：隨着經濟增長和通脹預期增強，聯儲局更傾向於加息以防止經濟過熱，導致了2008年金融危機後普遍存在的超低利率環境的轉變。
2. 縮表：聯儲局還開始考慮縮減因多年量化寬鬆而膨脹的資產負債表，標誌着貨幣向緊縮方向的重大轉變。
“特朗普交易”的地緣政治影響
特朗普交易不僅限於經濟政策，它還具有重大的地緣政治影響。
1. 貿易政策：特朗普的保護主義立場，例如對中國商品徵收關稅和重新談判北美自由貿易協定等，給全球貿易帶來了不確定性。這導致依賴國際貿易的市場出現波動。
2. 全球緊張局勢：特朗普政府不可預測的外交政策，包括與朝鮮的對抗以及與傳統盟友的緊張關係，增加了地緣政治風險。市場經常對這些緊張局勢的消息做出反應，反映出全球經濟和政治穩定的相互關聯性。
3. 投資轉移：新興市場，特別是與美國貿易關係密切的市場，面臨風險溢價增加。投資者重新評估對更安全、更穩定地區的配置。
“特朗普交易”投資組合的影響
對於投資者的投資組合來說，特朗普交易意味着重新評估和重新平衡，以適應新的經濟格局。
1. 股票配置：增加對美股的投資，特別是受益於放松管制和減稅的行業。
2. 固定收益策略：由於收益率上升，對長期債券採取謹慎態度，並偏好短期債券以降低利率風險。
3. 貨幣考慮因素：對於具有大量外匯敞口的投資組合來說，對沖策略變得更加重要，以防範美元走強。
4. 地緣政治對沖：多元化投資，增加對美國政治變化不太敏感的資產，以及納入黃金或日元等避險資產。
特朗普若獲得第二任期？誰是贏家和輸家
特朗普若成功再次當選總統，一些主要受益者預計將是醫療保健、銀行、加密貨幣和石油股票。
特朗普近幾個月來已成爲比特幣的主要支持者，並宣稱自己是支持加密貨幣的候選人。他的競選活動現在還接受比特幣、以太幣、狗狗幣、Solana和其他加密貨幣的捐款。特朗普表示，他希望所有比特幣都在美國開採，並計劃本月晚些時候在納什維爾舉行的比特幣會議上發表講話。
在支持這位前總統2020年連任競選和2024年競選活動後，石油行業預計也將從特朗普的總統任期中受益。據報道，5月，特朗普提出廢除拜登的環保和電動汽車政策，以換取10億美元的競選捐款。
高盛認爲，34只股票在特朗普擔任總統期間可能跑贏大盤，主要是因爲它們的所有銷售額都來自美國市場。其中包括Charter Communications(CHTR.O)和T-MobileUS(TMUS.O)等電信股、塔吉特(TGT.N)和勞氏(LOW.N)等零售股，以及富國銀行(WFC.N)等銀行股。
另外，儘管特朗普對電動汽車採取了強硬立場，但馬斯克在週六的暗殺企圖後正式支持了這位前總統。近幾個月來，馬斯克與特朗普有過接觸。據外媒報道，馬斯克上週還向支持特朗普的美國政治行動委員會捐款。長期看好特斯拉的韋德布什證券分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）表示，特朗普就任總統後對該股“看漲”，但對電動汽車行業持負面態度。
最大的輸家可能是專注於太陽能等清潔能源的公司，以及嚴重依賴外貿或本身是外國公司但在美國進行貿易的公司。特朗普一直批評清潔能源和拜登的通脹削減法案，該法案爲太陽能電池板安裝和電動汽車購買提供稅收抵免。如果特朗普在一月份上任並取消這些激勵措施，太陽能和電動汽車行業可能會受到重創。
結論
特朗普交易概括了市場動態的重大轉變，這是由對更加有利於商業的環境、大規模財政刺激和放松管制的預期推動的。這些變化對各個資產類別產生影響，影響貨幣政策和全球地緣政治。
對於投資者來說，理解和適應這些變化對於優化投資組合表現，並減輕與市場波動和地緣政治不確定性增加相關的風險至關重要。
編輯/lambor