定增未获通过，将进一步研判。3 月14 日公司发布向特定对象定增预案，计划向四联集团增发2975.65 万股（占总股本7.53%），发行价格为22.18 元/股（超当前股价34.43%），共计募集不超过6.6 亿元，用于智能调节阀建设项目和流动资金补充。根据7 月15 日《2024 年第一次临时股东大会决议公告》，本次定增未获通过，主要系部分股东认为本次再融资在短期内将对现有股东持股摊薄较大，未来公司将对再融资计划进一步研判。事件：7 月15 日，公司發佈《2024 年半年度業績快報》，2024 年上半年預計實現營業總收入37.40 億元，同比+4.07%；分別實現歸母淨利潤/扣非歸母淨利潤3.60/3.14 億元，同比+2.00%/+5.49%。
加強下游開拓疊加非經常損益收窄，2024Q2 業績略超預期。分季度看，2024Q2 公司預計實現營業總收入21.73 億元，同比+6.82%；實現歸母淨利潤2.12 億元，同比-0.92%；非經常性損益從去年同期的0.39 億元收窄至0.20 億元，實現扣非後歸母淨利潤1.91 億元，同比+9.83%，扣非歸母淨利率爲8.80%，同比+0.24pct。
持續提高中高端市場佔有率，出海發力有望構建新動能。高端自動化儀表方面，國產化替代尚處於萌芽階段，川儀股份爲國內領軍企業，近兩年研發投入佔比維持在7%以上，產品品類、行業背書均有明顯優勢；公司充分挖掘石油化工、冶金、電力等主體市場，大力拓展氫能、鋰電、醫藥等市場新賽道，持續提高中高端市場滲透率，1E/非1E 級熱擴散式質量流量計、高溫球閥等產品均實現突破。同時公司近兩年開始快速佈局海外市場，預計短期能有訂單突破，流程工業儀器儀表海外市場爲國內數倍，成長空間巨大。
定增未獲通過，將進一步研判。3 月14 日公司發佈向特定對象定增預案，計劃向四聯集團增發2975.65 萬股（佔總股本7.53%），發行價格爲22.18 元/股（超當前股價34.43%），共計募集不超過6.6 億元，用於智能調節閥建設項目和流動資金補充。根據7 月15 日《2024 年第一次臨時股東大會決議公告》，本次定增未獲通過，主要系部分股東認爲本次再融資在短期內將對現有股東持股攤薄較大，未來公司將對再融資計劃進一步研判。
盈利預測：維持公司“增持”評級。公司爲國內工業自動化儀表領軍企業，國產化空間巨大，設備更新推進帶動需求提升，海外短期將有訂單突破，我們認爲公司3-5 年內可以保持穩定增長，預計2024-2026 年公司實現營業收入84.08/96.70/111.20 億元，實現歸母淨利潤8.33/9.56/11.11億元，對應PE 分別爲10.79x/9.41x/8.10x。
風險提示：下游需求不及預期，行業競爭加劇，政策不及預期，國產化替代進度不及預期，盈利預測和估值模型不及預期