投资建议：预计公司2024-2026 年，分别实现归母净利润3.82/5.93/7.89 亿元，鉴于公司在TWS 以及可穿戴领域的领先地位，考虑到消费电子景气度的不断回升以及公司新品导入，给予“买入”评级。公司二季度業績表現亮眼。公司發佈2024 年半年度業績預告，預計2024年半年度實現營收15.31 億元左右，同比增長68.24%左右；預計2024 年半年度實現歸母淨利潤爲1.48 億元左右，同比增長199.68%左右。單季度來看，第二季度預計實現營收8.78 億元左右，同比增長66.76%左右。實現歸母淨利潤1.2 億元左右。毛利率來看，第二季度銷售毛利率33.40%左右。
下游可穿戴、智能家居等終端市場需求增長，AI 可穿戴滲透率提升。消費終端可穿戴等市場正在持續回暖。據Canalys 數據，中國大陸個人智能音頻設備Q1 出貨量爲1950 萬臺，同比增長23%。從全球來看，全球Q1TWS 耳機市場出貨量達6500 萬，同比增長6%。展望未來，AI 逐步推進會對目前智能終端的處理、交互、連接等能力提出新要求。公司在低功耗，高算力等產品佈局完善，不斷增強競爭力和市場壁壘，適應未來智能終端產品的需求。
公司BES2800 等新品量產，應用場景不斷拓展，市場份額上升。公司在持續的高強度研發投入下，專注於智能可穿戴及智能家居領域音視頻SoC 主控芯片關鍵核心技術持續迭代，技術保持領先。公司新一代智能可穿戴芯片BES2800 實現量產出貨，單芯片集成多核CPU/GPU、NPU、大容量存儲、低功耗Wi-Fi 和雙模藍牙，爲可穿戴設備TWS 耳機、智能手錶、智能眼鏡、智能助聽器等產品提供強大算力和高品質無縫連接體驗。新品佔比提升後，對整體ASP 有拉動效果。同時從應用場景看，在TWS 耳機領域，持續取代白牌耳機市場份額，TWS 耳機滲透率持續提升；在應用擴展方面，公司在手錶、手環、眼鏡等項目的覆蓋率逐步提升，打開新的下游市場。
投資建議：預計公司2024-2026 年，分別實現歸母淨利潤3.82/5.93/7.89 億元，鑑於公司在TWS 以及可穿戴領域的領先地位，考慮到消費電子景氣度的不斷回升以及公司新品導入，給予“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期風險，行業競爭加劇風險，新品不及預期風險。
