3D 打印行业景气度水平高，军民品需求有望迎来共振。国家统计局公布的2024 上半年国民经济数据显示，上半年我国3D 打印设备产量同比增长51.6%，行业景气度水平高。3D 打印应用领域广泛，在航空航天军工领域：随着不同型号产品中零部件3D 打印工艺逐步得到固化，预研转向批产有望带来大量3D 打印服务需求，此外商业航天、低空经济等领域在远期也有望贡献增量市场；在工业民用领域：持续降本的驱动下，3D 打印在工业领域的应用逐步深化，在消费电子、鞋模等领域均有较好的导入进展。军民品需求共振下，行业高景气度有望持续。事件：
公司發佈2024年 業績預告。經財務部門初步測算，預計2024 年半年度實現營業收入約6.15 億元，同比增長約40.16%；歸屬於母公司所有者的淨利潤約9500 萬元，同比增長約436%；歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤約6200 萬元，同比增長約8885%。對此點評如下：
24Q2 單季度盈利水平超預期，經營韌性凸顯。公司營收維持高速增長態勢。根據公司發佈的業績預告測算，公司24Q2 單季度歸母淨利潤約9366萬元，淨利率達到約22.9%，扣非歸母淨利潤約7583 萬元，扣非淨利率達到約18.5%。（若加回股權激勵費用，我們預計公司24Q2 淨利率和扣非淨利率分別達到約21%和25%，達到歷史較高水平）。24Q1 公司毛利率爲41.25%，同比和環比均有較大降幅，24Q2 公司淨利率有極大改善，我們預計公司24Q2 毛利率亦有明顯修復。單季度產品營收結構變化或導致公司短期毛利率波動，公司整體經營韌性較強。
3D 打印行業景氣度水平高，軍民品需求有望迎來共振。國家統計局公佈的2024 上半年國民經濟數據顯示，上半年我國3D 打印設備產量同比增長51.6%，行業景氣度水平高。3D 打印應用領域廣泛，在航空航天軍工領域：隨着不同型號產品中零部件3D 打印工藝逐步得到固化，預研轉向批產有望帶來大量3D 打印服務需求，此外商業航天、低空經濟等領域在遠期也有望貢獻增量市場；在工業民用領域：持續降本的驅動下，3D 打印在工業領域的應用逐步深化，在消費電子、鞋模等領域均有較好的導入進展。軍民品需求共振下，行業高景氣度有望持續。
產能釋放在即，公司長期發展無虞。公司於2023 年年底完成定增，募資逾30 億元，主要用於增加金屬3D 打印定製化產品機時和金屬3D 打印粉末材料產能，規劃滿產產值超過21 億元。此外，公司2021 年以自有資金投資不超過20 億元用於金屬增材製造產業創新能力建設項目，達產後增加1000 臺金屬3D 打印設備產能。公司在設備、打印服務和材料的產能方面均進行了前瞻性的準備，將充分享受行業高速增長的紅利。
盈利預測：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲3.47、4.99 和7.09億元，對應PE 值分別爲39、27 和19 倍，維持“增持”評級。
風險提示：軍品降價幅度超預期；新應用領域拓展進度不及預期
