核心觀點
公司上半年實現新籤合同額461 億元，同比增長9.1%。分季度來看，一季度/二季度同比增長7.2%/11.0%，二季度新籤合同提速。
分業務領域看，上半年訂單增量主要由市政工程與能源工程貢獻，同比分別增長38.1%/53.4%，訂單結構持續優化。分地區看，上海市外新籤合同額同比增長32.2%，公司打造的四大區域總部平台建設取得積極成效。上半年數字業務新籤合同2.31 億元，其中智慧交通領域有望受益於無人駕駛快速發展。
事件
公司發佈上半年經營數據，上半年公司實現新籤合同額461 億元，同比增長9.1%，其中二季度新籤合同235 億元，同比增長11.0%。
其中市政/ 能源新籤合同額分別爲122/73 億元， 同比增長38.1%/53.4%，上海市內/上海市外新簽訂單193/169 億元，同比增速分別爲-11.4%/+32.2%。
簡評
二季度新籤合同額提速。上半年公司實現新籤合同額461 億元，同比增長9.1%，分季度來看，一季度/二季度分別實現新籤合同額211/235 億元，同比增長7.2%/11.0%，二季度公司新籤合同金額同比增幅擴大。分業務領域看，上半年訂單增量主要由市政工程與能源工程貢獻，市政/能源新籤合同額分別爲122/73 億元，同比增長38.1%/53.4%，而房建工程新籤58 億元，同比降低28.4%，訂單結構持續優化。
上海市外業務拓展取得積極成效。上半年新籤合同分地區來看，上海市內/上海市外新簽訂單193/169 億元，同比增速分別爲-11.4%/+32.2%，上海市外訂單高增拉動公司上半年新籤穩健增長，公司打造的中原、浙江、粵港澳大灣區、新加披等四大區域總部平台建設取得積極成效。
數字業務規模穩步擴張。公司數字業務主要涉及智慧基建、智慧交通、智慧環境、智慧能源、智慧城市等領域，上半年公司新籤數字業務2.31 億元，其中二季度新籤2.15 億元，在智慧交通領域積極佈局車路協同，參與車路雲一體化項目建設，未來公司有望受益於無人駕駛的快速發展。
維持盈利預測和目標價9.18 元不變。公司新籤合同額穩健增長，在手合同充裕，長期穩定的分紅水平保障公司股息率維持較高水平，當前股息率達5.1%。我們看好公司基建運營與數字信息業務的中長期發展，維持盈利預測不變，2024-2026 年EPS 分別爲1.02/1.09/1.17 元，維持買入評級與目標價9.18 元不變。
風險分析
1、 房地產市場持續低迷可能對建築企業造成多方面不利影響。房地產對建築企業的影響主要體現在：
1）當前土地市場低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對基建資金來源造成不利影響；2）房地產行業下行影響了房建企業的新增合同，公司存在房建合同，可能受此影響；2、 新業務拓展可能不及預期。公司的智慧運維、數據要素等業務領域較爲新穎，向外拓展可能不及預期。
3、公司在全國範圍內持有較多特許經營權類資產，受地方經濟發展情況、競爭性交通方式（高鐵、飛機等）和同向新建高速影響較大，如公司持有的隧道、高速通行量不及預期，相關資產的受益可能受到影響。
4、公司營收、業績受建築施工板塊影響較大，目前該板塊營收佔比約80%。