7 月15 日,公司發佈24H1 中報業績預告。公司24H1 預計歸母淨利潤6.1-6.8 億元,同比+19.90%~33.65%,預計扣非歸母淨利潤5.9-6.6 億元,同比+18.96~33.07%。單Q2,預計歸母淨利潤3.01-3.71 億元,環比-2.3%~+20.4%,預計扣非歸母淨利潤2.95-3.65億元,環比-0.2%~+23.5%。
1、24H1 盈利增長符合預期。需求端,24H1 國內動力+其他電池產量同比+37%,維持高增,考慮到:①Q1 的產品年降;②H1 的銅、鋁等原材料上漲(鋁/銅Q2 環比Q1 均價上漲約8%/15%,對毛利率構成不利影響);③Q2 稼動率有望較Q1 提升,鞏固盈利能力,公司整體盈利增長仍符合預期,利潤率保持堅韌。
2、24H2 展望:行業或面對競爭,公司通過持續精益管理有望鞏固業績。市場或擔心結構件面對價格下行壓力,公司擁有行業領先的客戶結構、管理&生產效率,有望通過多元的客戶分佈、內部生產管理優化應對降價衝擊。此外,公司佈局諧波減速器等,開啓第二成長曲線,有望在未來逐步增厚整體利潤。
科達利作爲結構件全球龍頭,憑藉領先的工藝、強大的客戶粘性、規模降本能力,持續保持領先地位,盈利穩定性得到業績驗證,持續推薦。我們預計公司24-26 年歸母淨利潤14.2、16.6、19.0 億元,對應EPS 分別爲5.3、6.1、7.0 元,對應PE 15、13、11X,維持“買入”評級。
下游新能源汽車及儲能需求不及預期,原材料價格上漲,行業產品降價超預期,大股東減持。