人工智能芯片製造商$英偉達 (NVDA.US)$的市值在第二季度突破了3萬億美元。由於芯片是由硅製成的，因此人們很容易認爲英偉達的整個市值都是建立在沙子上的。但沒有什麼比華爾街對人工智能的信念更堅定了，這家巨頭的股價在過去三個月裏飆升了37%，過去一年裏飆升了近200%。
基金經理現在面臨的問題是：這是否是個泡沫。英偉達3萬億美元的市值比擁有1050萬人口的瑞典2.3萬億美元的國家淨資產(所有資產減去所有負債)還要高，這幾乎與非洲2023年3.1萬億美元的GDP相當。英偉達擁有29,600名員工，每位員工目前的平均價值超過1億美元。
大多數迴避或減持英偉達和其他人工智能相關股票的基金在過去一個季度表現落後，而那些增持這些股票的基金則表現優異。因此，對英偉達和其他芯片股進行150%槓桿率投資的ProFunds Semiconductor UltraSector成爲本季度表現最佳的共同基金也就不足爲奇了。
該基金本季度的漲幅爲31%，2024年全年漲幅爲108%。本季度表現最好的ETF基金是對英偉達加雙倍槓桿的基金—Dision Daily NVDA Bull 2X，該基金本季度上漲69%，2024年漲幅超過300%。
任何相信這種強勁表現可以無限期持續下去的人都應該檢查一下自己是否持有人工智能芯片股。
儘管如此，考慮到華爾街希望用更便宜、更高效的機器取代所有人類，並且這些機器被解僱的時候並不會哭泣，我們必須認真對待人工智能的大趨勢。
英偉達交易的買賣雙方都有優秀的基金。晨星公司的數據顯示，規模1110億美元的平衡基金先鋒惠靈頓（Vanguard Wellington）今年3月首次建立了英偉達的倉位。雖然只佔1.5%的倉位，但對於這隻多元化程度很高的基金來說，這是一個很大的比重，在歷史上也是數一數二。
管理該基金股票部分的丹尼爾·波森(Daniel Pozen)有意識地努力擺脫該基金此前以價值爲導向的策略。沒有什麼比英偉達更能體現成長了，波森在該基金2023年11月的年度報告中承認，英偉達的確實“損失了相對回報”。該基金今年和本季度表現優於同行，部分原因就在於這一轉變。
T.Rowe Price Capital Appreciation是由最優秀的平衡型基金經理大衛·吉魯（David Giroux）管理。晨星公司的數據顯示，該基金已經開始減持英偉達的股票，並在2024年第一季度減持了26%。該基金去年12月發佈的最新年度報告中，吉魯指出:“雖然我們目前持有英偉達的股票，潛在結果的範圍相當大，但在我們看來，這並不是從現在開始投資人工智能的最佳風險調整方式。”
他擔心競爭對手會削弱英偉達的利潤率。該基金最新披露的英偉達權重爲1.9%。年初至今，該基金仍領先於同類基金，漲幅爲7.1%，適度配置基金類別的平均漲幅爲6.6%，但其落後於先鋒惠靈頓基金的8.2%。
人工智能熱潮中最大的多元化股票基金受益者是大盤成長股基金，本季度平均上漲4.9%，2024年迄今爲止平均上漲17.6%。本季度表現最好的共同基金HCM Tactical Growth上漲了11.6%，但它的費用率高達2.63%，而且經常利用ProShares Ultra QQQ等ETF工具進行投資。對大多數投資者來說，它的風險太大，而且定價過高。
更有趣的是規模320億美元的富達OTC基金，上個季度的回報率爲10.4%。其英偉達的權重從4月30日的8.7%增至5月31日的10.8%。這超過了每一位主動管理成長股基金經理的標杆，規模2,850億美元的$納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$，該基金追蹤$納斯達克100指數 (.NDX.US)$，對英偉達的持股比例爲7.9%。
富達OTC基金是爲數不多的能夠長期與納斯達克100 ETF競爭的大盤成長股基金之一。它今年的漲幅爲24.9%，而納斯達克100ETF的漲幅爲17.3%。不過，富達OTC基金的10年期年化回報率爲17.9%，仍落後於QQQ令人難以置信的18.7%。
也許比富達OTC基金更具吸引力的是規模760億美元的先鋒Primecap基金，該基金在封閉20年後於本季度重新向新投資者開放。晨星公司將其歸類爲大盤混合基金，儘管它更像是一隻成長股基金。
該基金的英偉達持股比例僅爲1.8%，但最近表現不錯，因爲其在$禮來 (LLY.US)$的持股比例佔到了12.7%的權重。禮來股價由於糖尿病藥物司美格魯肽（Ozempic）而飆升，那些負擔得起的人正在大量服用這種藥來減肥。
和富達OTC基金一樣，先鋒Primecap一直是一隻表現出色的長期基金，但它的回報率也趕不上QQQ ETF。晨星公司的數據顯示，過去一年Primecap遭受了35億美元的資金流出。
如果你是英偉達的粉絲，那麼QQQ ETF可能是一個足夠好的投資對象，其他便宜的成長股ETF也可以，比如安碩羅素Top 200 成長股基金，英偉達持股比例爲11.9%，或者更多元化的先鋒成長股基金，英偉達的持股比例爲10.6%。或者你也可以直接買英偉達的股票。
華爾街常說的一句話：永遠不要愛上一隻股票。基金歷史上不乏基金經理把賭注押在一隻股票上，結果卻輸得一乾二淨。最著名的可能是紅杉基金(Sequoia Fund)的羅伯特·戈德法布(Robert Goldfarb)，他在瓦倫特製藥公司(Valeant Pharmaceuticals)持有巨額頭寸，但後來爆倉了。
也許投資者也不應該讓英偉達成爲他們心中的唯一，其他基金類別也表現不錯:印度股票基金本季度上漲9.3%；貴金屬基金上漲6.2%；甚至公用事業基金也上漲了3.5%，很難想象還有比公用事業基金更好的分散英偉達投資風險的投資工具了。
編輯/Jeffrey