金吾財訊 | 國信證券發研指，京東集團(09618)即將發佈2024年二季度業績，該行料其收入同比+1%，Non-GAAP淨利率同比+0.5pct：收入端，該行預計Q2京東集團實現營收2909億元，同比+1%。預計京東零售收入增速+1%，兩年CAGR爲4%（與Q1持平），其中帶電類目負增長，商超類目增速回暖，預計高個位數增長，POP模式增速快於大盤，目前公司對增收訴求不強，以繁榮生態爲主。預計京東零售/京東物流/新業務Q2收入增速分別爲+1%/10%/42%。
利潤端，該行料公司2024Q2Non-GAAP淨利率3.4%，同比提升0.5pct。公司始終保持有紀律的投放，自營議價能力增強使得毛利回升，預計毛利將帶動經調淨利潤同比增長16%。展望下半年，公司可能加大投放換取更快GMV增速，全年經調淨利潤絕對值預計與去年持平。
該行表示，公司內部組織調整基本完成，預計本季度利潤增長亮眼，該行下調2024-2026年公司收入預測至11512/12243/13053億元，調整幅度爲-1.4%/-1.9%/-2.8%，主要由於以舊換新政府投入力度有限，預計帶電類目GMV增長乏力，上調2024-2026年公司經調淨利預測至372/414/448億元，調整幅度爲2.2%/0.6%/0.1%，主要由於公司費用投放有節制、毛利持續提升，目前公司隱含2024年經調整淨利8.4xPE，2023年公司分紅和回購合計股東回報率約4%，維持目標價162-194港幣，距當前上漲幅度45%-73%，繼續維持“優於大市”評級。