事件：
公司發佈2024 年半年度業績預告，2024H1 預計營業收入26.2-27.2 億元，同比增長28%-33%；預計歸母淨利潤13.4–13.9 億元，同比增長30%-35%；預計扣非歸母淨利潤12.3-12.8 億元，同比增長36%-42%。
1、需求改善驗證，業績持續修復向好
2024Q2 延續高增長態勢，需求改善邏輯持續驗證。根據業績預告，2024Q2 公司預計營業收入14.5-15.5 億元，同比增增26%-35%，預計歸母淨利潤7.7-8.2 億元，同比增增27%-35%；預計扣非歸母淨利潤7.1-7.6 億元，同比增增28%-37%。
報告期內，下游需求持續邊際改善，各產品線保持穩健推進節奏，業務保持持續向好態勢。我們預計桌面通信終端庫存處於健康水位，伴隨歐美需求恢復，有望保持穩定增速。會議產品和雲辦公終端在衆多會議室全能化終端產品及BH 商務耳麥迭代升級的產品矩陣下，憑藉產品性價比有望持續高速增長態勢。
2、2024 聚焦“全場景覆蓋、全能化終端、智能化變革”三大戰略方向，持續推出高質量新品2024 年公司以“全場景覆蓋、全能化終端、智能化變革”爲三大戰略方向，2024 年度主力推出專業音視頻會議平板、會議室系列產品、核心攝像機/麥克風/揚聲器等新一代智能會議終端產品，同時耳麥產品在有線類、DECT 無線類及藍牙無線類也將推出新品，逐步完善產品矩陣；通過專業會議、語音通信、高效協作、智慧辦公四大能力持續賦能企業數字化變革，拓展完善全行業全場景溝通與協作解決方案。同時，公司也將持續構建大項目和“平台+智能硬件終端”解決方案的銷售能力，進一步提升公司長期競爭力。
3、2024 股權激勵計劃，彰顯公司發展信心
公司公告2024 年限制性股權激勵計劃，對2024-2025 兩個會計年度作爲考覈年度，2024/2025 年營業收入及淨利潤增長率，以2023 年營業收入及淨利潤爲基數，分別不低於20%/40%。公司此次股權激勵計劃考覈目標彰顯公司業績企穩恢復的發展信心。
4、投資建議：
公司作爲全球領先溝通與協作解決方案提供商，在經歷去庫存週期後，下游需求和業績逐漸修復，參考公司最新一期股權激勵計劃，維持盈利預測，預計2024-2026 年收入分別爲52.2/63.3/77.9 億元，每股收益分別爲1.91/2.31/2.86 元，對應2024 年7 月12 日收盤價38.34 元/股，PE 分別爲20.1/16.6/13.4 倍，維持“增持”評級。
5、風險提示：
匯率波動風險； 原材料短缺及價格上漲風險；商用耳麥、會議平板放量不及預期； 海外市場拓展不及預期； 行業競爭加劇風險； 系統性風險。